2011年中期票据市场发行总规模大幅增长 利率波动上升

　　

　　中国经济网北京1月18日讯 联合资信日前发布2011年度中期票据市场分析报告，报告指出，2011年中期票据发行期数、发行主体数量和发行总规模均大幅增长，但单笔发行规模较上年有所下降，发行期限以5年期为主，3年期次之。

　　报告指出，发行主体绝大部分为大型国有企业，AAA企业的发行规模占比大。发行主体信用等级继续呈现多元化，AA-～AA企业占比提高。集合中期票据发行增幅较大，采用外部担保增信发行的票据期数快速增长。2011年中期票据发行利率整体呈现波动上升趋势，固定利率方式发行的票面利率整体高于同期限同信用等级银行间中短期票据收益率。AA+～AAA中期票据发行利率显著低于同期贷款基准利率，AA-～AA中期票据下半年发行利率普遍接近或高于同期贷款基准利率。中期票据发行利率与同期限同信用级别银行间中短期票据收益率利差呈扩大趋势，通过外部担保增信发行的票据品种利差普遍较大。信用等级和期限结构是中期票据发行利率分化的主要因素。2011年中期票据发行主体信用级别迁徙以AA-至AA为主，全年中期票据发行主体整体的信用等级迁徙率较2010年有较大幅度的下降。

　　报告指出，展望2012年，信用级别为AA+～AAA的企业由于显著的权益规模优势，仍具备加大发行规模的空间。同时，在国家政策的支持下，民营企业发行中期票据的数量有望继续增加，中票发行主体级别将进一步多元化。中小企业集合票据和AA-～AA信用等级中期票据的发行规模相对较小，中期票据的发行总量依然更多地取决于国有大型优质企业的发行量，预计2012年中期票据总体发行规模较2011年有所增长，但增幅小于2011年。2012年货币政策有望出现“定向宽松”的局面，中期票据的发行利率在资金面改善的前提下有望震荡下行。

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