股市“多云”债市“晴天”（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　年初以来，A股市场在政策暖风频吹下估值有所修复，但行业轮动的结构性特征显著，金融等低估值板块表现抗跌，而消费等行业也呈现阶段性反弹。对此，国投瑞银建议，延续“低估值周期股”和“稳健成长股”的双线配置。

　　国投瑞银近日发布1月投基气象显示：股市“多云”、债市“晴天”。随着货币政策缓步走向宽松，A股反弹概率较大但持续性仍待观察；而债市在资金面缓解和基本面利好下仍将稳步上扬。基于以上投资环境，国投瑞银“投基气象站”顺势推出积极型组合、稳健型组合和防御型组合，结合具有稳定业绩表现和契合市场风格的基金，实现长期投资和中短期投资的联袂递进。

　　国投瑞银沪深300金融地产指数基金经理孟亮指出，金融板块因低估值、高收益具备一定的安全边际和反弹先锋潜质，金融地产指数的表现可能会优于其他行业；大消费各行业在前期大幅下挫后进入长期投资价值区间，在国家政策刺激和春节效应的带动下，有望出现估值修复行情。

　　华安基金也在近期公布的报告中指出，建议2012年度大类资产配置采取“先债后股”。2012年第一季度GDP与CPI双降期间，债优于股，长久期利率品种特别是长期国债被看好。在此阶段可重点配置盈利确定性较高增长、受益政策放松的权重类板块，以及战略新兴板块中具有较高确定高增长的个股。

　　2012年第二季度则股优于债。华安基金建议行业配置可适当提高进攻性，适当降低金融股配置比重，超配受益政策推动和符合结构转型的战略新兴产业中小盘成长股，重点关注强周期板块的配置。

　　债券市场方面，华安基金认为，2012年度债券市场资金面逐渐宽松，但中长端利率水平下降遇到一个瓶颈，需要政策进一步明示。金融债和中高等级信用债的利差空间有收窄的可能。可转债市场将随着股市波动，谨慎面对新一轮的供给冲击。