看好今年债市

　　今日出镜 诺德基金经理 赵滔滔

　　六年证券行业从业经历。曾任平安资产管理有限责任公司债券研究员兼交易员。加入诺德基金公司后历任债券交易员、固定收益研究员，现为诺德双翼分级债券型基金拟任经理。

　　记者：去年是“股债双杀”，投资人感觉投资没有安全港，你觉得今年的投资有安全的地方吗？

　　赵滔滔：我们觉得今年的股票型基金仍将面临考验，对于追求稳定收益的普通投资者而言，最好的投资工具应该是债券基金。虽然降低存款准备金率、降息等货币政策的拐点还未出现，但目前是债券牛市的初期或者萌芽状态，是入场的最好时机。

　　记者：你对债券这么乐观的根据是什么？

　　赵滔滔：目前中国经济正在放缓，通胀在下行，货币政策逐步转向宽松，流动性趋势性转好，这些对债券都是利好。我们对明年的债市乐观，债市有望走牛市行情。

　　记者：在今年的基金操作上，你会采取什么策略呢？

　　赵滔滔：我觉得最重要的还是要从大环境上来把握方向。去年对于股民来说指数可谓“10年归0”，普通投资者深切的体会“稳”字为上的重要性，把握方向的重要性。今年我掌管的分级债基A份额与B份额配比原则上不超过2比1。

　　记者：债基分级的意义何在？

　　赵滔滔：相对于投资普通开放式债券基金，我们的分级债基分为A份额与B份额。A份额的约定收益设计为一年定存利率的1.3倍，目前来看是4.55%，而且每半年随着银行定存利率的加减调整一次，始终比银行定存利率高30%，而流动性高于一年期定存利率，持有6个月就可以退出。B份额设计为上市交易。而上市交易提供了基金资产价值发现的功能，使得基金定价更为合理的同时，为B份额投资者提供了封闭期的退出机制。

　　记者：分级债基的出现让风险偏好较低的投资者有更好的选择，你们设计之初为什么将约定收益设计为1.3倍，而不是更高的收益率呢？

　　赵滔滔：我们觉得把约定收益设计成1.4倍或更高，对A份额的认购总额帮助不大，但是会显著降低B份额的收益。且设计成1.4倍或更高对单个A份额的投资者也不利。由于Ａ的约定收益非常高可能会引来过多的投资者，带来超低的比例配售率，实际单个Ａ的投资者认购成功的份额并不多。Ａ的投资者过于分散对基金公司来说客户维护成本也高。

　　本报记者张建华 D052SourcePh" style="display:none">