2012年：看好原油有色　化工品料仍低迷

　　

　　2011年，金属、能源化工品价格剧烈波动。展望2012年，接受《经济参考报》记者采访的期货分析师认为，得益于发展中国家的经济增长以及世界经济继续复苏，原油全年均价或将呈现小幅攀升势头，有色金属价格震荡重心将普遍上移，在需求面疲弱制约下，化工品2012年走势仍不容乐观。

　　原油：谨慎乐观 小幅攀升

　　在 伊 朗 问 题 影 响 下 ， 国 际 油 价 迎 来 新 年“开门红”。业内人士预计，原油价格2012年仍有望保持上涨，但受宏观经济、地缘政治和实际供需基本面因素的影响，原油价格走势也存在诸多变数。

　　光大期货分析师唐嘉宾认为，对2012年原油市场而言，行情的发展仍然受到诸多因素的影响，但在目前世界原油供应总体保持充足的状态下，各国的原油需求对行情走势起到了重要作用。

　　唐嘉宾分析，整体来说，正常情况下2012年世界原油需求总体稳中有升。

　　首先，美国经济正处于缓慢复苏阶段，美联储正试图调整其政策传达策略，而这可能是其朝放松货币政策迈出的重要一步。2012年为美国的大选之年，为赢得民众支持，执政党很可能继续实施工资税减税、紧急失业福利政策以 及 其 他 提 振 经 济 的 措 施 。 欧 洲 方 面 ， 尽 管2011年遭遇重重危机和诸多困境，但欧洲原油需求较前两年也仅仅是小幅下调，目前其需求量依然占世界的15%。

　　其次，中国经济软着陆的可能性增大。2012年G D P普遍预期增速为8%，而C PI也拐头向下，我国开始实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把拉动内需、关注民生作为未来经济发展的重点，同时针对微小企业推出一系列辅助措施。因此，中国原油需求有望保持稳定。

　　对于影响油价的关键因素，唐嘉宾分析：2012年最大的不确定性莫过于欧债危机和伊朗问题。若欧债问题得以缓解，伊朗战事不爆发，基于对原油需求和供应的判断，原油全年均价或小幅攀升至105-110美元/桶。若伊朗战事爆发，以其在油市中的重要地位，油价短时间可能飙升至120美元/桶以上。

　　国际机构对2012年全年的油价走势也普遍持谨慎乐观态度。

　　高盛预计，今年年底布伦特原油将上涨至每桶127 .50美元，2012年全年的均价预计为120美元，因为全球经济增速足以对石油消费构成支撑。

　　法国兴业银行近期则建议投资者买进布伦特原油期货，他们认为2012年原油期货的均价将达到每桶110美元。

　　但 也 有 机 构 指 出 ， 任 何 原 油 供 应 方 面 的“重大中断”都可能是短暂的，其对油价的拉动 作 用 都 会 被 美 国 战 略 原 油 储 备 的 释 放 所 抵消。摩根士丹利近期发布报告称，对于布伦特原油来说，任何因供应面担忧引发的价格飙升都可能是卖出机会。

　　化工品：需求仍处低迷期

　　2011年国内化工品整体呈现冲高回落态势，橡胶从43000元/吨以上高位跌至23000元/吨以下，PT A从12200元/吨跌至8000元/吨附近，而塑料也从12200元/吨以上一度跌至8500元/吨以下，PV C则回到7000以下运行。

　　分析人士预计，2012年化工行业需求将处于低迷期，炒作的热点并不多，但因2012年市场充满变数，化工品上半年有可能演绎阶段性反弹行情。

　　永安期货分析师庞春燕认为，经过一年的持续下行，化工品市场泡沫已经被挤出，而考虑到中央经济会议“稳增长”的基调，未来价格走势将更加贴近市场、贴近成本。预期2012年上半年化工品将整体维持震荡格局，甚至可能在股市带动下有所反弹，但是下半年P T A和L L D P E都将迎来产能释放，供应压力将逐渐显现，外加需求面很难快速恢复，预计行情将维持不温不火状态，价格下行风险将加大(具体下跌空间需参考原油价格)。

　　有色金属：震荡重心将上移

　　在债务危机以及全球经济复苏步伐放缓等利空因素冲击下，有色金属价格在2011年下半年受挫下行。对于2012年上半年走势，分析人士指出，在利空因素有所消耗以及基本面改观等 影 响 下 ， 有 色 金 属 价 格 震 荡 重 心 将 普 遍 上移。

　　银河期货有色金属研究员何珊认为，2011年国内废铜短缺对中国铜产量的影响将延续到2012年，今年铜产量增长仍将受限，且产能释放需要时间。而从消费层面来看，如果2012年各国经济实现软着陆，全球G D P保持在3%以上，那么全球铜消费增幅将在2%以上，全球铜市基本面还将面临20万吨左右的短缺，这将对铜价形成支撑。

　　相对于铜，铝的金融属性明显偏弱。何珊指出，从基本面来看，2012年全球铝市场将依然维持供应过剩，且同比有所增加。但2012年上半年，铝价下跌及原材料成本上涨、铝厂减产及新产能投产受限、下游企业补库等基本面利好因素叠加，国内货币政策也有望出现适度宽松，铝价在春节前后走出反弹或向上行情的概率较大。

　　尽管2012年全球锌供给过剩局面难改，但何 珊 认 为 ， 今 年 上 半 年 锌 价 的 震 荡 重 心 将 较2011年四季度有所上移。首先，2011年下半年国内新增锌冶炼产能投产，这意味着2012年的锌冶炼产能将有所扩张。其次，如果全球经 济 复 苏 步 伐 能 保 持 向 前 ， 将 提 振 锌 下 游 需求，缓解锌市供需过剩局面。

　　相比之下，全球铅市场供需过剩的状况在今年将有所收窄。根据国际铅锌小组预测，全球铅市过剩将在9 .7万吨左右，2012年铅供应增长3 .1%，需求增长4%。何珊认为，从供需面来看，铅价今年下行空间不大，上行空间相对潜力较大。