春季攻势在犹豫中展开

　　行情总在犹豫中发展。当市场看到上周五和本周一的两根阴线而怀疑反弹是否结束的时候，1月17日的放量长阳创下27个月以来的最大单日涨幅，一扫长期下跌留下的阴霾，也夯实了本波行情上涨的基础，给投资者发了个不大不小的龙年红包。不过，投资者仍然在犹豫，因为担心的问题好像都没有解决，比如基本面下滑、流动性偏紧、IPO加速及减持压力加大、外围变数难测等等。但我们认为，长期下跌的趋势必将被累积的利好政策效应化解。

　　从基本面来看，国家统计局公布的2011年四季度的单季GDP增长速度为8.9%，好于市场普遍预期的8.5%。这说明，之前业内一直讨论的硬着陆和软着陆问题有了最新答案。宏观经济总体下滑确实是上市公司盈利质量的部分反映，但市场在2011年初早有鲜明的预期。只要数据没有超过投资者的预期，就应该表现出超出预期的市场状态。目前的主流观点认为，2012年一季度末或二季度初经济将可能触底回升，而股指通常提前于经济一个季度见底，从这个角度来看，目前的A股市场已经具备了阶段性中期底部的可能。

　　从资金面来看，虽然央行在去年12月份下调了一次存款准备金率，并在1月17日启动逆回购和停止春节前公开市场操作，给市场注入了一定的流动性，但银行间同业拆借利率短期依然飙升，显示节前市场依然缺乏资金。不过，关于“千亿养老金入市”的消息，直接刺激了市场的神经，极大提振了市场信心。

　　从政策面来看，近期更是暖意融融。自去年10月汇金再次宣布增持银行股以来，已有多家央企背景的上市公司宣布增持。从证监会主席的“对股市有信心”，到温总理的“促进一二级市场协调发展、提振股市信心”，再到最近市场热议的管理层针对新股发行体制的改革，都说明高层已经意识到股市的基本问题，正在致力于完善资本市场，保护二级市场投资者的利益。

　　从技术面来看，股指在去年10月出现一次躁动，近期中阳线出现的频率也在加快，再加上目前股指的相对低位，都为大盘的反弹提供了基础。近日有个别股票在9个交易日内快速上涨接近80%，充分显示出超跌股的上涨动力。

　　综合来看，目前的A股市场正处在基本面、资金面、政策面和技术面四者共振的格局中，因此出现一波强力上涨应在情理之中。但由于临近龙年春节长假，股市出现一定反复也很正常。基于以上分析，我们有理由相信，一轮春季攻势已经悄然展开，那些业绩稳定可期的周期类个股和近期跌幅较大的信息技术类股票都有可能得到场外资金的青睐，从而进入推升行情。

　　湘财证券 徐广福