节后反弹将进入新阶段

　　广文视角

　　进入2012年新年后，市场迎来了久违的反弹。1月的交易日虽不多，但月初的反弹行情刚开始时，确实比较迅猛。从2011年4月上证指数3067点算起，市场已连续下调了9个月，但如果把本轮调整行情的开始时间确定为2010年11月自3186点回落至今，则真正的调整月份已达14个月之久。

　　由于去年12月的“吃饭行情”并没有展开，反而出现了最后阶段的急跌，使得本轮的做空动能释放得较为充分。当然，超跌并不一定能成为市场反弹的理由，但短期内止跌反弹应该是可以持续。在宏观面仍没有太大改观下，节后市场仍只能是反弹，反转暂时不具备基础。在此情况下，2月行情有可能进入一个分化的复杂阶段。

　　从本轮反弹的幅度来看，目前上证指数最大反弹了约8.40%，未来能否有15%以上的涨幅呢？这确实存在一些未知数。但一般市场大幅超跌后，都有望存在中级反弹空间，其大多数的反弹幅度约15%左右。当然，这需要大盘股的持续走好支持。

　　目前，1月17日的回调低点2196点，与1月6日低点2132点形成低点走高趋势，虽然两个低点只有7个交易日的间隔，不足以形成支持未来持续上涨行情的上升通道，且稳定性目前来看相对较差，但未来市场可能通过多次反复振荡波动，使上升通道高度逐渐拓展，因此不排除未来一两个月内可能面临几次小级别的行情反复快速转换。

　　本栏认为，节后行情的反弹仍将有望持续，但由通胀和货币紧缩导致的经济与股市回落，其拐点改变也必然取决于通胀回落与流动性改善。从以往市场历史经验分析，由于政策底、市场底和经济底将依次出现，近期支持市场的政策和措施逐步出现，说明管理层对目前市场低位已然认同。超跌、低估值、年报高送转等有望成为未来市场关注的主题。

　　（广州证券策略研究员 张广文）