关注风险、重视策略 解析艺术品金融化时代收藏投资

　　

　　

　　中国艺术品市场研究院副院长、研究员，文化部文化市场发展中心研究员，文化部《中国艺术品市场白皮书》主笔、统筹人、博士生导师西沐做客中国经济网“文化名人访”

　　原题：艺术品金融化时代的投资与收藏

　　作者：西沐

　　当下，中国艺术品市场随着资本的介入与相关体系的不断成长，已初步地跨入了金融化发展的基本阶段。在艺术品市场金融化发展的过程中，作为藏家与投资者，对金融化的发展似乎更应关注以下几个基本点：

　　1.把握中国艺术品市场金融化发展的走势。艺术品市场金融化的趋势就是规模化、社会化与大众化。艺术品市场金融化催生了艺术金融产业的发展，艺术金融产业也可以称之为艺术金融业，它是金融产业发展过程中的一种新的业态形式，是金融业发展过程中的一个新的发展方向。发展与提升艺术金融产业的基本目的，是为了满足人民群众在艺术金融多方面、多样化、多层次的投资需求与精神文化需求。我们知道，艺术金融业与金融业一样，是指经营金融商品的特殊行业，艺术金融产业与金融业的归类相类似，也包括艺术银行业、艺术金融保险业、艺术信托业、艺术担保业及艺术租赁业等几个方面，其本质与根本就是建立在服务这一基石之上的规模化、社会化、大众化的发展的核心点与基本趋向。

　　2.艺术品金融化的根本就是用产业化的理念来发展艺术金融。在艺术金融的推动下，中国艺术品资本市场在艺术品市场发展过程中，发挥着越来越重要的作用。在这种大背景下，不断推动艺术金融的发展已成为有识之士的共识。问题的关键是如何发展艺术金融，以及以怎样的视角与理念去发展艺术金融。一直以来，我们都认为发展艺术金融必须以产业化的理念与视角，才能将其做大、做强。研究艺术金融产业的重要目的是关注艺术金融产业资源的优化配置，根本目的之一就是研究探讨围绕艺术价值发现所进行的、促进艺术金融产业资源在艺术金融产业转换及发展层面上的优化配置。要从理论上进一步系统地研究与拓展艺术金融产业的基本理论与体系，用新的产业理论去构建与培育艺术金融产业体系之外，将着力点放在艺术金融市场主体及体系的建设上，重视艺术金融产业战略规划的研究与制定，进一步加大对艺术金融产业的财政投入支持，完善服务平台建设，并以最大的力度整合与搭建艺术金融产业资源平台。

　　

　　

　　3.艺术品市场金融化快速发展导致的风险积聚，预示风险意识的培育与风险承受能力成为一个关键。越来越复杂的艺术金融产业和金融创新，加剧了艺术金融市场的信息不对称，这使得普通投资者很多原本可以自己直接参与的投资活动都需要借助艺术投资基金经理的“代理投资”、投资顾问的“理财建议”和评级机构的“信用评级”等“中介”和“代理”服务才能实现具体的投资，以机构投资者的代理投资也加速取代家庭和个人投资者直接参与艺术品投资市场市场，成为艺术金融市场的投资主体。投资主体机构化，意味着影响资产价格的主导力量不再是投资者本人，投资决策不仅要受到行为金融学所揭示的“有限理性”的制约，还可能受到代理投资模式下代理人追求自身利益最大化的利益冲突行为的影响。随着投资主体机构化，以及在此基础上产生的投资决策，投资主体受“先天的有限理性”的影响会进一步减少，而内生在代理投资中的道德风险，即“后天的有限理性”似乎更值得关注。

　　在这种状况下，一边是艺术品市场金融化过程在加速推进，一边是藏家与投资者不断的介入。那么，在艺术品市场金融化条件下，我们如何来进行投资与收藏呢？

　　1.关注大势。只有关注大势，并能很好地把握大势的投资才是有智慧的投资。在中国艺术品市场的基础未有根本性转变之际，在诚信乱象丛生中，又加入了新的交易制度间的、基于短期行为的种种跨界，增加了市场交易秩序的混乱程度，极有可能引发市场交易层面的一场无序竞争的混战。特别是在市场没有出现主导性的力量之时，在整合能力低下的情况下，势必生成市场集中度低下，过度竞争引爆的混战，势必导致资本进入艺术品市场的信心。为此，我们讲中国艺术品市场2012年的小年，是对2011年高速成长所积累的问题是一种消化，也是中国艺术品市场进程的一种必然趋势，关键是我们要把握大势，认清市场底层结构。

　　2.关注风险，分析风险，敢于承担风险。投资的过程，同时也是强调体验的过程与投资风险意识树立的过程。我们既不能因为怕风险而错失创新推出与推广的时机，让太多、太复杂的管制压制了大众参与艺术品市场并学会分析与承担市场风险的学习机会。在对大的架构的把控下，我们更多地应是提示艺术品市场风险，让投资者有更多地分析与选择的机会，并逐步使他们具备相应的市场风险选择的能力，从而使投资者有艺术品市场风险认识能力，并愿意承担市场风险，而不是面对艺术品市场的机会无所选择，无法分享应有的投资收益。

　　3.重视策略。策略在很多方面涉及细节，但一项投资，在很多时候是细节决定投资整体的成败，特别是艺术品投资更是如此。中国艺术品市场新一轮行情需要我们以理性的思维、冷静的头脑、慎独的态度及踏踏实实的精神去细心经营。但对藏家来说有以下三点值得注意。第一要更加理性地分析中国艺术品拍卖市场的强劲上扬，以及由此造成的结果。第二要把握好收藏的门类。具体说就是：一是投资书画文物艺术品。但投资书画文物艺术品需要相当高的鉴别能力，门槛较高，风险比较大。二是投资现当代存世艺术家的艺术品。近十年来，随着当代艺术品市场完善，投资者与资金也会越来越多，行情大势不会逆转。三是投资工艺艺术品及杂项，如古籍碑帖、玉器、瓷器、贵金属及其相关产品。第三要注意3大纪律8项注意。三大纪律是指：第一要本着虚心的态度多请教，多听专家的意见，不要狂妄钻牛角尖;第二要坚持真精新的收藏理念，不要捡到篮子里都是菜;第三是确立自己的收藏目的，制定系统规划不要三心二意，半途而废。八项注意是指：第一注意不要听故事，收藏中对事对人要做全面的理性判断;第二注意不要以检漏的心态去收藏，漏往往也是大陷阱;第三注意收藏趋于热爱止于投机，有恒心才会有恒值，搞好梯度组合才能闲庭信步;第四注意不要靠耳朵收藏，要认准艺价比，艺术价值比炒作更靠得住;第五注意不搞小圈子收藏，谨防设套，杀熟等高成本支出;第六注意多看、多听、多思考、少动手、慢动手、看准了再动手，避免盲目与冲动;第七注意不要跟风追风，确保收藏周期的可控性及资金的延续性;第八注意培养良好的平和的心态，看大势把节奏从容应对，享受修身养性的乐趣。

　　除此之外，我们在投资中，还要观察与寻求长期合作伙伴，以减少风险。对长期合作伙伴应重点考察以下几个内容：

　　1.收益是否长期处在一个相对高位的水平；

　　2.品牌塑造与提升能力是否可持续；

　　3.是否有核心竞争能力，这种核心竞争能力的发展是否能长期保持；

　　4.发展理念是否具有大格局与超前意识；

　　5.公司文化是否追求竞合中的共赢。

　　事实上，目前大多艺术品投资及管理机构，业务的发展尚处于起步阶段，在发展艺术金融过程中还存在一些误区，最为突出的就是艺术金融项目化与效应化倾向，认为做了几个项目就是艺术金融发展的模式，忽视了艺术金融体系化、模式化、社会化及大众化的内在需求。更让人难以接受的就是，将艺术金融作为一个新兴产业发展的时髦，搞一些花拳绣腿来吸引别人的眼球与注意力，而缺乏推动艺术金融发展的一些制度性、体系性的设计与考量。在这方面，目前我国已有投资管理机构，如深圳杏石投资，注重以产业化的理念与视角来延伸艺术金融产业链，探索建构设计多种产品形态与多层次艺术金融市场体系，可谓是走在了艺术金融产业发展的前列，值得关注。最后，我们还要强调，在新的条件下，只有找对了合作伙伴，把握并认识了艺术品市场的规律与大势，采取了正确的策略，我们才能更好地分享艺术品市场发展的成果。