新年，你所需要知道的宏观事件多国“宽松货币”让市场不差钱

　　□记者崔烨 制图邬思蓓

　　在国内结束春节假期的同时，世界主要国家同时放松了货币政策：印度央行时隔3年首次下调存款准备金率，巴西央行连续四次降息，美联储宣布将超低利率政策延续至2014年年末，业内猜测欧洲央行也将有方式货币政策的措施……主要经济体的这些调整无疑会给2012年的国内市场带来颇多影响——或许这能够解释为何人民银行迟迟未再下调存款准备金率。

　　推升物价及大宗商品

　　各国再次不约而同地放宽货币政策，其效应正如同再次开启印钞机，带来的最直接效应就是输出流动性。国际市场上钱多了自然也会影响到国内——虽然2011年的物价终于被控制住了，但2012年物价压力紧箍咒仍然未除。

　　而来自交通银行金融研究中心的最新预测：由于元旦和春节两个假期，进入2012年1月份以来食用农产品价格开始出现持续上涨态势，预计本月食品价格环比将维持上涨趋势，同时预计节日因素可能导致非食品价格结束前期的涨幅放缓过程，将有小幅回升。加上本月CPI翘尾因素回升到3%，交行初步判断2012年1月份CPI同比涨幅可能保持在4.1%左右，与上月基本持平。

　　不过，交行也乐观地认为，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有较大幅度回落，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。

　　此外，由于货币政策仍然保持宽松，且各国央行还在增加储备，预计近十年黄金价格破纪录的涨势还将继续延续到今年和明年。对于石油价格，国际货币基金组织已经发出警告，地缘政治可能令全球原油价格上涨三成。

　　比起通胀更担心增长

　　虽然春节前存准率没有按预期下调很令业内失望，但取而代之的是人民银行与其它银行间的公开反向回购、旨在节前促进流动性。此外，有消息称央行和大型地方银行间至少还有其它两个促进流动的举措待出台。

　　对此渣打经济学家王志浩认为：“流动性虽然短缺，但是人民银行一直积极管理流动性，所以我们预计它不会进一步紧缩。春节过后存款又将回归银行，银行间流动性将随之改善，因而存准率不会很快再次下调。 ”

　　之前虽然中国、印度、巴西等新兴国家为了抑制通胀，一度采取了紧缩措施，但其货币政策至少也已出现拐点或正在微调之中。

　　“其实，新兴市场决策者如今更加担心的是增长乏力。”汇丰集团首席经济师简世勋指出。而担心之中，欧元区危机对2012年增长前景的影响尤为堪忧。欧元区危机波及新兴市场，首当其冲的就是中欧和东欧各国。这些经济体与欧元区贸易频繁，资金供应也相当依赖欧元区的银行，因此最易受到冲击。然而，受影响的并非只是这些国家。简世勋解释，2011年岁末，许多新兴经济体的货币大幅转弱，部分原因就是欧元区银行纷纷回笼资金。

　　“在这种情况下，国内货币政策将进一步放宽，但只是慢慢地放松。我们预计一季度将成为增长的起点，但2012年经济继续减速也大有可能。 ”王志浩最新指出。

　　热钱回流冲抵房价调控

　　流动性的加剧也会令一度撤离中国市场的热钱卷土重来。而楼市就是热钱十分青睐的重要市场之一。

　　苏格兰皇家银行首席中国经济学家崔历称，虽然12月份名义固定资产投资的增长进一步放缓，包括房地产投资的进一步恶化，但仍然远远好于许多市场观察人士所担心的剧跌情形。

　　“实际上在强劲的制造业和农业投资支持下，如果考虑价格因素，则第4季度的真实投资估计已经加速。上月零售额在11月份的基础上大幅回升，同比增加18.1%。这可能部分反映了今年春节提前到来的假期购买效应，但同时也延续了去年9月份以来的销售增长趋势。从整体上看，第4季度的估计真实消费增长率是2010年以来最快的。 ”崔历说。

　　来自昨日的最新数据显示，人民银行初步统计截至12月末人民币房地产贷款余额10.73万亿元，同比增长13.9%，比上年末回落13.5个百分点；全年累计增加1.26万亿元，同比少增7704亿元，全年增量占同期各项贷款增量的17.5%，比上年水平低9.4个百分点。地产开发贷款余额7680亿元，同比下降7.9%。房产开发贷款余额2.72万亿元，同比增长17.1%，比上年末低5.9个百分点；保障性住房开发贷款余额3499亿元，全年累计增加1751亿元，占同期房产开发贷款增量的50.1%，比年初水平提高31.7个百分点。

　　投资市场进入观察期

　　昨日，博时投资经理陈泽浩表示，美联储的长期超低利率政策暗示，如果经济复苏势头受挫，可能将推出新一轮量化宽松货币政策。他认为，低息政策与美国经济复苏速度直接相关，在复苏艰难的状况下，释放流动性是大趋势。此外，在过去的一段时间里，全球近30个国家或地区进行了降息，股票市场资金也出现了持续流入，但是，真正的牛市需要的不仅是量化政策，还有政策对需求产生的直接作用，未来世界其他国家的利率水平是否会进入下降通道，仍要给市场一段观察期。

　　“相比国外经济的艰难前行，中国的经济数据和上市公司盈利水平似乎要好很多。 ”陈泽浩告诉记者，根据数据统计，截止1月27日共有1206家公司发布了2011年业绩预告，预喜的公司有889家，占比达74％。这似乎和很多经济学家对中国经济的悲观预期不太相符，需要解释的是，经济预期偏悲观并不是因为衰退，而是源于经济放缓。中国经济在2012年仍然会保持稳健增长，企业盈利增长也是大概率事件，但另一方面，GDP增速放缓，企业盈利增长也会出现诸多变化，不同行业受到的影响程度也会有所不同。