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风光不再 中概股能否翻身

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-01 01:35 来源: 每日经济新闻

  每经记者 谢晓萍 发自北京

   对于中国概念股来说,2011年可谓是流年不利,在遭遇财务造假丑闻、空头猎杀、VIE存废危机等风波轮番冲击下,中概股行情持续低迷。

   据不完全统计,已有5家中国概念股公司被勒令退市,盛大网络更是主动决定私有化退市。除了土豆网跌跌撞撞敲开了纳斯达克的大门,凡客诚品、拉手网、迅雷、盛大文学等均在赴美上市途中铩羽而归。

   2012年,处于“资本寒冬”的中概股能否迎来新的春天?

  华丽开幕惨淡收场

   赴美IPO企业数锐减、拟上市公司推迟计划、上市公司股价破发、中概股集体跳水……与2010年相比,2011年的中概股表现可谓是“难如人意”。

   数据显示,2011年国内共有11家公司在美国上市,而2010年为39家。从上市日期来看,11家上市企业多集中于上半年,最后一家上市公司为土豆网,上市时间为8月17日。此后,迅雷、凡客诚品、拉手等虽已递交上市申请书,但均因各种原因而取消上市计划。

   此外,《每日经济新闻》注意到,在2011年上半年,中概TMT板块进入了一轮疑似泡沫的疯狂,以人人网为例,去年5月4日,人人以14美元的发行价在纽交所成功IPO,首日交易大涨28.64%至18.01美元,市值70.7亿美元,并一度超越新浪,成为市值仅次于百度的第二大中概股。

   然而,在中概股遭遇欧债危机、中概诚信危机和VIE结构风险内外制造麻烦,业务、模式、盈利同时被投资者拷问的时候,短短半年之内,人人市值缩水了50多亿美元。截至去年11月4日,人人股票收盘价5.28美元,市值仅20.7亿美元。对此,有业内人士戏称“人人网短短半年之内就蒸发掉了一个新浪。”

   此外,世纪佳缘、淘米、土豆等均在上市之后遭遇破发的尴尬。以淘米为例,其开盘即遇破发,收盘较发行价下跌8.56%,盘中最低跌至16%。

   唯一一只去年赴美IPO未破发的中国概念股奇虎360也在今年1月4日大跌8.95%,报13.94美元,股价创下52周新低,跌破发行价。1月5日晚间,360宣布,董事会已批准一项5000万美元的股票 (ADS)回购计划,外界普遍认为,360此举主要是针对股票破发的应对之策。

   事实上,已有多家中国概念股通过此方式“自救”。如网秦的回购计划由公司创始人、董事长兼CEO林宇,董事兼COO史文勇,董事丁健及赵卫国动用个人基金总计200万美元完成;博纳影业的回购计划为董事局主席兼CEO于冬动用个人基金200万美元完成;当当的回购计划为董事长俞渝和CEO李国庆动用个人基金合计200万美元完成。投中集团统计显示,仅2011年6月,就有7家中国公司宣布回购,涉及总金额达到1.52亿美元。

   I美股方面指出,总体来讲,“龙头股”(百度、携程、新浪等老牌互联网公司)股价依然不便宜;另一方面,尽管股价整体动荡较大,TMT板块公司的市值依然名列在中概股前列。

  2012年中概股压力重重

   种种迹象表明,曾备受 “宠爱”的中国概念股正逐渐被华尔街疏远。不少投资机构预测,2012年中国概念股公司的股价仍将大幅波动。

   业内人士认为,从目前情况来看,境外尤其是美国资本市场上中概股普遍低迷,而全球经济二次探底的风险,也为中概股回暖带来更多不利影响。因此,预计互联网赴美上市近期仍难出现转机。

   招商证券(香港)研究部公布的《2012年美国股票市场中国概念股投资展望》指出,2012年市场在欧债危机、中国经济放缓以及海外机构打压的影响下,中国概念股整体仍将处于股价波动大、估值较低的情况。上述报告预计,2012年下半年市场悲观情绪或有所改善,中国概念企业IPO融资市场将重新启动,从而推高市场的估值。

   除了受困于整体市场环境外,I美股分析师梁剑则认为,2011年中概股的回报率一般,受本身业务的局限,可能无法在新一年吸引更多投资者的注意力。

   以人人网为例,人人网对于主业的发展没有一个明确的思路,而是通过复制、并购的方式来发展,“现金很多,这也造成未来的资产回报极低,糯米和56.com的亏损会影响到人人的利润,而且在社交网络的业务上,前有腾讯,后有新浪,人人难以突围。”梁剑表示。

   此外,梁剑指出,淘米仍然只是一家网游公司,其用户群体是学生,并不是中国的迪士尼,“淘米的游戏市场,正被腾讯《洛克王国》抢夺;他们的目标用户群,总量上在减少(中国人口的结构问题);他们的用户特征(中小学生),决定了其面临的道德和监管风险,要比其他游戏公司大很多。”

   一些国外投行还指出,2012年国外机构对中国概念股公司的做空比例可能会攀升,将会对中国概念股走势造成一定影响。公开数据显示,2011年共有23家中国概念股公司遭到国外机构做空,占中概股公司总数的10%左右;而同期美国市场遭做空的上市公司比例仅为4%左右。

   美团网副总裁王慧文则对《每日经济新闻》表示,对于企业而言,IPO并不是一个最佳的融资方式,只要私募市场融资与上市融资成本差距不太大,会优先考虑私募融资,因为上市融资反而为公司带来财报、审计等诸多麻烦,各种数据暴露于公众视线反而影响企业发展节奏。

   不过,有分析认为,尽管整体情况目前不容乐观,但互联网、电子商务、商务连锁酒店等行业的中国概念股公司仍具有可观的投资前景。

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