银河基金：一季度筑底 乐观看全年

　　基金视点

　　时间正式跨入了龙年，对于2012年及一季度国内宏观经济的大背景。银河基金表示，市场已基本形成了较为一致的判断，即全年经济增速放缓并于一、二季度寻底，而通胀可能呈现前高后低的单边下行之势，政策上，积极的财政政策和稳健的货币政策将是贯穿全年的政策基调。不确定因素方面，则需关注两种可能的风险，即欧债危机的演变及中国有望迎来正利率时代对经济的影响。

　　银河基金指出，欧债问题短期仍无法通过自身的力量获得解决，现在来看，欧盟无论是通过建立新的财政规划还是引入救援基金，都会对经济产生不利影响。

　　此外，国内经济形势上，随着通胀持续回落的预期，负利率局面在2012年或将迎来挑战。银河基金认为，眼下无法判断一定出现正利率，但负利率程度大幅减弱甚至消失仍是大概率事件。

　　反观对资本市场有直接影响的流动性问题，银河基金指出，受外汇占款下降、贸易顺差减少及公开市场到期资金有限等不利影响，市场流动性被动改善程度将明显减弱。与此同时，伴随股市的扩容压力及保险、基金等新增资金的下降，即使剔除大量限售股到期解禁对流动的需求之外，2012年股票市场仍然是供需偏紧张。因此，如果无法观察到股票市场外的资金回流股市，股票市场资金供求略微偏紧的格局将很难得到改变，如果市场获得新增资金入市，那么可以期待股市流动性得到改善。

　　信息时报记者 叶静