汇金拟再降分红比例 数百亿利润为银行“补血”

　　丁玉萍

　　 2月1日，接近监管层的消息人士透露，中央汇金公司原则上同意今年对其持股的大型银行分红比例再下降5个百分点，以支持有关银行增加以利润留存补充资本的能力。

　　 汇金曾于2010年5月将中行、建行和工行2009年的现金分红比例由50%降至45%。2011年两会以后，汇金再次降低三大行的现金分红比例，其目的亦在鼓励银行通过适当的留存利润减少资本补充压力，从而间接降低从资本市场融资的需求。目前汇金对大型银行现金分红比例为40%，而史上最高的分红比例为55%。

　　 汇金直接控股参股了中、农、工、建、国开及光大共六家银行。2010年，中、建、工三大行分别实现净利润1044.18亿元、1350.31亿元、1660.25亿元，共计4054.74亿元，若按照2011年净利润平均增长30%粗略测算，2011年仅三大行净利润可能达到5271.16亿元，由此估算，5个百分点的现金分红下降将为三大行以利润留存增加资本金263.56亿元。

　　 在有关监管部门的助推下，汇金近年来持续调低对国有大行的现金分红比例，既反映了商业银行近几年间迅速扩张导致资本金压力加大，也反映出其资本金补充方式正逐渐发生变化。

　　 长期以来，市场深陷于对上市银行不断向股本市场进行融资圈钱的担忧中。汇金此次再降分红比例或为股市带来利好，短期内大型银行通过直接融资补充资本金的可能性不大。

　　 数银行多获5%利润留存

　　 2010年以来，为弥补信贷扩张所带来的资本缺口，商业银行进行了一轮以A+H配股为主要形式的资本补充。2011年，资本金的补充方式则从股本市场转向次级债市场，全年仅五大行次级债发行规模就达到1860亿元。浦发、兴业、中信、民生、南京、北京银行等均发行了次级债，使得去年上市银行累计发行次级债总额达2489亿元。此外，深发展银行还发行了36.5亿元的混合债。

　　 2012年的上市银行融资也已开启。1月31日，北京银行公告其不超过118亿元的定向增发方案获证监会正式批复。

　　 广东金融学院代院长陆磊测算，结合当前我国资本市场容量及近年银行上市融资情况初步判断，若保持正常发展速度和盈利水平，未来几年大型银行外源融资规模和频率应在股市可承受范围内，预计2013年左右需要进行不超过1000亿元的小规模融资。

　　 央行最新数据显示，2011年全部金融机构人民币贷款全年累计增加7.47万亿元。从目前的宏观形势来看，今年信贷投放总量可能会高于这一数字，普遍预计将超过8万亿。一面是巨额的信贷投放、一面是趋严的资本约束监管，资本缺口在未来三五年内对商业银行而言始终是心头大石。

　　 而市场最大的担心集中于疲弱不堪的中国股市，是否会成为未来几年上市银行吸金的抽水池。对于银行自身而言，频繁的增发大幅度摊薄

　　 银行的每股净资产和每股净收益，也是抑制银行股价格上涨的一大主因。

　　 银监会主席尚福林曾指出，商业银行这种因资产扩张而倒逼资本补充的现象不可持续。近几年，银监会不断强调商业银行内生资本的补充，增加内部资本积累。上述消息人士透露，“在监管层的协调下，汇金公司已经基本同意今年将其所持股大型银行的分红比例再下降5个百分点。”

　　 为银行再融资减压

　　 农业银行战略管理部宏观经济金融研究处研究员付兵涛分析，商业银行资本补充的路径不外乎内生补充，减少资本充足率计算的分子，即减少分红，增加利润留存，或者扩大分母，实现业务发展的同时，实现风险资产的低增长，如资产证券化，但目前并不畅通。汇金公司此次继续降低分红比例，能为几家银行增加几百亿的利润留存，减少银行的再融资压力，对整个股市也是利好。

　　 英大证券有限责任公司研究所所长李大霄同样认为，利润留存补充资本金对市场的压力会减轻，会减轻市场筹资的压力，未来市场对银行股的价值可能会有更多的认识。另外，汇金之所以接受分红减少，也是考虑到今年商业银行的利润非常丰厚，当前也是银行“以丰补歉”的好时机。

　　 相关权威机构估算，2011年全年第一市值大行工商银行的净利润可能达到2300亿元，而建行位列第二，达到1700亿元。以此计算，5%的分红减少可令工行多补充资本约115亿元，建行则多留下约85亿元。

　　 目前大型银行的净资本中，外源资本占比为60%，而以利润积累为主的内源资本占比为40%。随着汇金“让利”，内源资本占比有望达到45%。

　　 上述消息人士还透露，除提高利润留存外，监管层还鼓励银行创新资本补充工具，如探索优先股、混合资本债等新的资本补充方式，不断拓宽资本补充渠道。与此同时，要求各银行调整发展策略，优化信贷结构，完善经济资本管理。“强化资本对资产的刚性约束，在经营中综合考虑风险、收益、资本的平衡关系。”