下周商品运行主旋律：震荡下跌

　　

　　本轮反弹行情自1月开始，反弹力度较大。

　　近期反弹原因一是欧盟方面达成协议，市场乐观情绪高涨，二是近期全世界的经济复苏实实在在。美国股市反弹力度很大，道指反弹至12800一线，达到近期高点，技术上这个位置构成双顶形态；富时指数反弹至5800一线也到了较高位置。但我们清醒地注意到，中国1月PM I达到50.5，也超过了去年12月的50.3。德国PM I四个月来稳步增长，为去年6月以来的高点。希腊和民间债权人重组债务协议有望达成，避免债务危机继续扩散，上述因素造成了本轮强势反弹。

　　但中国的货币政策并无任何变化，仍然定位在坚定不移地实行调控、稳定物价。大部分民众对于目前的物价不满意程度仍然较高。此外，欧债方面的问题仍然没有解决，大家对于复苏的预期过高。

　　从技术层面来看，国内市场反弹达到较高位置，虚火过旺，预计近期将有合理回归，下周应是震荡下调走势。但我们也不认为回调的幅度会很大。

　　下周各品种走势预计如下：CU 1204在61500-62000有一定阻力，下周有回调到58000一线可能；ZN 1204在16300-16400有一定阻力，下周有回调到15700-15800可能；R B 1205在4350有一定阻力，下周有回调到4120-4150可能；R U 1205在28000一线有一定阻力，下周有回调到26000一线可能；L1205在10300一线有一定阻力，下周有回调到9800一线可能；T A 1205在9100-9200有一定阻力，下周有回调到8800一线可能；SR 1209短期反弹至6500-6600，有回调至6350-6400可能；C F1205在21600-21800有一定阻力，下周有回调到21200一线可能；A 1209在4400一线有一定阻力，下周有回调到4350一线可能；M 1209在3000一线有一定阻力，下周有回调到2920一线可能；Y 1209在9150附近有一定阻力，最多有回调至9000一线可能；上证指数在2280一线有较强支撑。

　　操作策略上，投资者可将多单卖平，按高位震荡做法逢高卖开工业品，不建议卖开农产品。待后半段回调结束后，可买入农产品。一段时间内我们认为，买农产品卖工业品是比较合理的选择。