蓝筹股仍是分红主力

　　国信证券经济研究所策略分析师黄学军:

　　蓝筹股仍是分红主力

　　刘田

　　[ 有些行业的分红是比较固定的，比如煤炭和金融，尤其是金融行业，其分红的上市公司占比是一直在上升的，而且由于估值低，股息回报率都还是不错的 ]　

　　只融资、分红少甚至不分红一直是A股为市场所诟病的最大焦点。去年年末监管层推行强制分红，那么，今年上市公司分红情况如何呢？投资者如何把握分红带来的机会呢？

　　第一财经日报《财商》采访了国信证券经济研究所策略分析师黄学军。

　　《财商》：今年会否出现“分红行情”？

　　黄学军：分红对股市有一定正面影响，但这只是一个外部因素，起到的是“锦上添花”的作用。由于通常在一季度，分红的同时又结合上市公司年报的发布，如果业绩本身不错又有分红，那么对公司股价肯定是有正面推动作用。

　　从过去的经验来说，历史上每次有分红政策的相关制度出台的话，或多或少都会有上市公司相呼应。比如2000 年监管部门将分红挂钩上市公司再融资，2001年的股市表现也不错。2006年也有类似的情况。当然分红对资本市场的影响是短期的，2001年和2006年那个时候本身上市公司的业绩和整个股市也都是不错的。

　　其实从目前来看，现在已经有一些上市公司来响应监管部门的分红政策了。而且股权集中的小股票分红姿态比较积极，从二级市场来说，慷慨分红和送转的个股股价表现也都不错。

　　《财商》：强制分红政策如果推行可能会有哪些影响？

　　黄学军：至少对投资者是非常好的一件事情。如果强制分红的话，至少证明公司有这个资金实力。其实从某种意义上来说，上市公司本身如果现金流比较好，这也是投资者鉴别上市公司的一个重要手段，尤其是对于长期投资者而言。

　　另一方面，A股市场一直是“炒股”，通过资本利得赚钱很难，一只股票持有2~3年可能也没有取得正收益。所以如果强制分红的话，其实对中长线资金的介入是非常有利的，比如养老金入市。对于吸引中长线的资金介入股市来说，如果有这样的政策铺垫的话，至少效果会更好吧。

　　《财商》：一般来说，哪些行业的分红相对更多？

　　黄学军：有些行业的分红是比较固定的，比如煤炭和金融，尤其是金融行业，其分红的上市公司占比是一直在上升的，而且由于估值低，股息回报率都还是不错的。有色板块在行业高峰期分红比较多，但现在由于行业高峰期已经过去，分红是在不断下降的，最为明显的就是钢铁板块。

　　如果从现金分红占比（行业内分红的上市公司数量占整个行业比重）的连续性来看，机械设备、交通运输、金融服务以及信息设备和医药生物等行业的分红占比一直都维持在较高的水平。从股息率来看，较高的行业主要分布在金融服务、黑色金属、交通运输、交运设备、采掘和纺织服装。

　　总体来说，分红较多的还是集中在蓝筹股，不过一些上市没多久的中小板和创业板公司分红力度也比较大。

　　《财商》：投资者应该如何布局这种高分红的上市公司呢？

　　黄学军：其实在年报没有公布之前较早一点介入比较好，如果已经公布了分红方案，除非分红力度特别大，但一般来说没有提早介入的好。

　　从现在的角度来看，一些目前股价和估值都比较低，但从过去历史来看一直有稳定的利润分配的公司在今年大概也能维持往年的分红水平。

　　《财商》：投资者应该如何看待那些上市以来从未进行过分红的公司呢？

　　黄学军：在牛市无论分不分红，投资者可能都觉得无所谓，但在熊市中分不分红就显得更加重要。

　　其实一直不分红的上市公司，大部分现金流很差，对比发现，分红的上市公司的每股经营净现金流平均水平远远比没有分红的要好。如果一家公司现金流不好，其实盈利能力相对也比较差。所以从整体来说，一直都不分红的公司基本可以列为基本面比较差的股票。

　　《财商》：如果企业正处于初创期，不分红是不是较为正常？

　　黄学军：这是一个成长性和分红之间如何平衡的问题。

　　目前市场上有很多人用公司处于初创期作为不分红的理由，但实际上这并不是绝对的。比如苏宁电器，这是绝对的一只成长股，但在过去也并不是“一毛不拔”。其实公司完全可以平衡成长和分红的关系，送多送少、有的年份送、有的年份不送，这都是可以理解的。