证监会再提新股发行 询价或引行业市盈率作参考

　　杨颖桦

　　 没有意外，新股发行体制改革的相关议题成为了证监会与市场在2012年的首要议题之一。

　　 继2月1日证监会首度公开发行审核内部工作流程以及启动预披露提前新政之后，2月3日下午，证监会有关部门负责人再度谈及新股发行审核以及新股询价的相关监管思路与新动态，这种力度与密集度，实属罕见。

　　 2月3日下午，证监会有关部门负责人对记者指出：“欢迎广大有正义感、责任心的有识之士，对再审企业予以监督，本着实事求是、认真负责的态度反映问题并提供相关证据。”

　　 除了在发审工作透明度上加大力度外，证监会还对目前询价中定价过高的情况密切关注，并已要求相关询价机构上交相关材料配合研究调查。此外，上述负责人还透露，近期证监会正在研究考虑，邀请相关机构研究公布已上市公司的行业市盈率情况，适当细化相关情况，从而为下一步机构的报价和投资者的投资决策提供参考。

　　 事实上，为了更好地发挥预披露的监督作用，证监会去年底发布了调整预披露的通知，将首发预披露时间提前到反馈意见落实后，并在2012年2月1日开始实施。同时，为了配合预披露的提前，2月1日，证监会公开了首发审核工作流程和首发申报企业名单。

　　 证监会有关部门负责人在2月3日下午指出，此前的发审流程公布主要是按照发审工作时间的顺序，介绍证监会为企业提供服务，企业配合做好相关工作的互动的过程。

　　 事实上，企业和相关中介机构的质量从很大程度上决定整个工作的效率以及最后的审核结果。

　　 上述负责人透露，从目前发审工作运行情况来看，其中落实反馈意见环节是对整个审批环节长短起至关决定作用的环节 。其中落实反馈意见工作中比较容易出现两个方面的问题。一个是有部分企业会申请延期回复，因为反馈意见提出后一般是30日内递交回复意见，当回复之后证监会就可以针对意见的落实情况进行下一步的程序。但是相当数量的公司在30天内无法回复落实意见，因此申请延期回复，时间有长有短，有延期了五六个月、甚至一年的企业也曾经出现过。所以企业的反馈意见的回复时间很大程度上决定了效率。

　　 第二点是反馈意见落实回复的质量也有所影响，见面会时证监会会向企业强调，企业在第一次回复意见的时候，要做到真实准确完整，不要存在挤牙膏的情况。

　　 发审工作是新股发行的前端，而新股询价定价机制则是与新股的二级市场投资价值密切相关，对此，监管层一直保持着高度重视。

　　 近期市场上反映有个别公司新股定价市盈率较高的情况已经引起了证监会的关注。据了解，证监会已经要求报价入围的网下询价机构，提供他们的估值研究报告和报价的依据、过程，证监会会重点关注其研究报告和报价决策的逻辑关系。

　　 “我们在收到以后已经在认真研究。”上述负责人指出。

　　 而在下一步，证监会正在研究考虑，邀请相关机构研究公布已上市公司的行业市盈率情况，适当细化相关情况，从而为下一步机构的报价和投资者的投资决策提供参考。

　　 上述负责人指出，现在所有的询价机构在询价过程中，可以看到主承销商的估值报告，估值报告会提供各种市盈率情况，比如创业板整体的二级市场市盈率情况，有时会使用同行业的市盈率情况，但是这个同行业市盈率情况存在选择余地，这种公信度可能不足够。我们因此考虑要求相关的机构研究并在市场上公布，比如某一个行业的二级市场是什么水平？这是大家都能看到的，而且是有一定公信力的。这样使得相关各方在定价过程中可以借鉴参考。

　　 此外，正在研究的行业市盈率公布制度将会涵盖主板、中小板和创业板企业，并且是动态、不断更新的。