猜想：产业外延拓展有线电视股？

　　

　　点评：未来有线电视产业可能并不仅仅是有线电视收费的盈利模式，而且有望通过拓展增值业务而获得的业务成长空间。因为在三网融合政策出台之前，各大运营商各自拥有自己的市场，互不侵犯，所以，有线电视产业的盈利模式主要是依靠有线电视维修费的收取。但随着三网融合的演绎，打破了行业壁垒，拓宽行业的经营范围，使多行业、多种媒体形式、多种终端产品。巨大的市场需求给有线电视产业提供了空前的发展空间和战略机遇。这一方面是指有线电视产业可以通过点播、互动等获取更多的用户价值，而且还在于有线电视产业将从原先的维修费收取的盈利模式拓展至可以通过收取上网费等的盈利模式。根据Point Topic的研究报告，2010年，宽带接入互联网的三种技术——电信DSL、有线网络Cable Modem、光纤FTTx均呈增长趋势。DSL作为最为广泛使用的技术，拥有近3.12亿条线路，代表了全球超过64%的上网接口；Cable Modem位列第二，拥有9，800万条线路，代表全球20%的上网接口；FTTx线路攀升至6，250万条，占据13%的市场份额。在美国，宽带接入产业竞争充分，有线电视网络占据较大份额，Cable Modem成为重要的接入方式。据此，可以推测，随着三网融合的推进，未来有线电视产业的盈利模式有望随之改变，从而带来新的成长空间。所以，在操作中，建议投资者密切关注有线电视产业股，电广传媒、广电网络、歌华有线、东方明珠、中信国安等个股可重点关注。其中广电网络的盈利成长性与业绩弹性更为乐观，可积极跟踪。

　　金百临咨询 秦洪