华录百纳高市盈率遭质疑

　　羊城晚报讯 1月31日，龙年首只发行新股华录百纳（300291）进行网上路演，确定发行价格为45元/股，对应市盈率为82.46倍。这两个数字明显高于A股上同行业的华谊兄弟和华策影视（均不到50倍）。不仅如此，近几个月的IPO申购中已经很久没有出现如此高的发行市盈率的案例。因此，华录百纳的这一高发行市盈率很快成为市场质疑的焦点。

　　值得一提的是，华夏基金在参与网下配售之时对公司表现出的热烈追捧。华夏平稳增长混合型证券投资基金和华夏经典配置混合型证券投资基金，均报出了55元/股的最高价，明显超过了45元/股的发行价。最终，华夏平稳增长如愿获配60万股。另外，国投瑞银基金、中邮基金、华商基金公司旗下的四只基金，申报价格也都超过了50元/股，而报出最低价的南方宝元债券型基金仅仅给出了18元/股。

　　德邦证券传媒行业分析师表示，华录百纳的基本面无法支撑其82.46倍的发行市盈率。首先，其盈利能力与行业地位远远无法与华谊兄弟、华策影视相提并论；其次，作为一家影视公司，其内部结构和营销模式也存在很多问题，这些问题在之前就有媒体进行了质疑，如没有固定签约演员，影视剧营销能力欠佳等问题都会在今后严重制约公司的发展。

　　实际上，在文化传媒受到普遍关注的背景下，先后制作《永不磨灭的番号》、新版《红楼梦》等观众比较熟悉的电视剧的公司，发行之初就受到了机构的青睐，并直接反映在发行价格的确定上。不过高达82.46倍的市盈率还是引发了不小的争议，但华录百纳方面解释，这是按照2010年业绩测算，而如果按照2011年预计利润计算的话，市盈率其实为32.14倍。另外当初公司募集资金投入项目为2.52亿元，但是按照最终45元/股发行价计算，公司超募金额将非常可观。（钟和）