中餐企业的新出路

　　崔丹

　　一方面是俏江南等中餐企业境内外IPO进程受阻；一方面是百胜集团、快乐蜂等洋巨头不约而同看上了中餐企业，在一冷一热之间，中餐企业未来的出路将在何处？

　　看到俏江南等企业上市进程受阻，还未上市的中餐企业高管们心态已经开始发生了变化，内蒙古小肥羊一名高管认为：“今天的证券市场和小肥羊当年已经不可同日而语了，现在中餐企业再上市已经很困难了。”

　　除了中餐企业高管心态在变化外，投行对中餐企业的投资态度也在改变，“肯定是比以前更谨慎了。”深圳达晨创投北京公司总经理宴小平认为，“由于来自证监会对餐饮企业上市对员工社保、成本控制等规范的严格，使得中餐企业管理成本上升，开店速度、毛利率等都将受到影响。”

　　但他同时表示，相对于湘粤情、俏江南这类中式正餐企业的非常谨慎，投资圈对于快餐企业热情不减，“相比较高端餐饮较多涉及到的公款消费、标准化和可复制性难题外，定位平民大众消费、标准化程度较高、复制性较强的中式快餐企业，资本仍然会一如既往地支持，中式快餐连锁模式受影响比较小。”

　　上市进程受阻对于中餐企业而言，对其扩展之路影响巨大。“未来这些中餐企业在下一步扩张时将面临巨大的资金缺口。”上海正见品牌管理顾问有限公司首席执行官崔洪波表示。餐饮企业融资需求非常大，与其他行业一样，不连锁不扩张就不能形成规模，但对中餐企业而言，每开一家新店前期成本巨大，需要3~5家已建成店的利润来养，而这个回收周期往往长达1~2年，甚至更长的时间，“这使得表面看起来现金流良好的快餐企业会面临巨大的资金压力。”他称，“这也是为什么中餐企业大多做不大的原因之一，资金周转不过来，只靠自我滚动式发展无法快速扩张。”

　　而上市不成的中餐企业融资渠道受到限制后，可能会寻找其他更多融资渠道，诸如小肥羊出售给百胜集团一样，未来一到两年，中餐行业之间的并购行为被认为将频繁发生。

　　“不过前提要看被并企业的并购价值，相比较中式快餐模式的快速开店模式，高端正式中餐并购价值并不高，其个性化更多，但是从并购角度而言，标准化低的模式，复制、管理起来难度更高，其增值空间并不明显。”宴小平表示。

　　除此之外，未来一到两年中餐行业将会有更多出让股权融资的企业，“尤其是2008年前后，俏江南、真功夫、老娘舅、一茶一坐等都在这时完成第一轮融资，但是现在钱也估计花得差不多了，而上市不成的话，再度扩张一定会寻找新的融资途径，出让股权进行第二轮融资也会是他们的选择之一。”崔洪波表示。

　　不过，跟融资扩张、跑马圈地相比，中餐企业认为最需解决的问题是管理风险。