股市楼市看信心

　　□ 刘 伟

　　1月30日，龙年首个交易日。在一片向好的预期声中，当日沪指下跌1．47％，深成指下跌2．02％。此后几个交易日中，Ａ股上下腾挪，欲涨乏力，欲跌难跌，充分反映投资者的矛盾心理。

　　相信Ａ股在2012年拥有结构性机会，理由充足。货币政策去年底发出明确转向信号；宏观经济增速略好于预期，特别是国内消费增长显著；外围环境中，欧债危机远未解除，但美国经济屡有亮色，存在止跌回稳可能；市场本身，Ａ股去年熊冠全球，大盘长时间压制在历史底部，加上高层发出“重振股市信心”，且有社保基金入市传闻助推等等。

　　虽然抱有信心，但信心不足，不敢“高看”，或者害怕过于激进而被套住，恐怕是更普遍的心态。

　　据ＷＩＮＤ统计，今年1月Ａ股十家ＩＰＯ公司有六家首日即告破发，网下配售的询价机构也因而惨遭套牢，另有一家公司因询价机构数量不足而被迫中止发行。持续、批量新股首日破发，说明一个事实，投资者对高价ＩＰＯ满腹怨恨，用脚投票，成为共识。

　　融资，是资本市场存在的重要理由。融资可以持续的原因，则是投资者可以获利。长期不能获利，或者收益风险远不对称，投资者自然选择“跑路”，则资本市场融资能力必然下降。“重振信心”，在投资哲学里，最直观的硬道理是“赚钱”，多数人亏钱的游戏，谁愿意耗费时间精力呢？

　　现实市场环境里，亏钱的投资者诟病“圈钱市”，不愿参与ＩＰＯ，审慎参与交易。管理层也对高价ＩＰＯ和制度建设屡屡发出切中要害的言论。但是，越是宏观环境扑朔迷离，越是融资成本高企，“圈钱”的欲望越强烈。由此，形成一个难以解开的“结”——池塘的鱼越少，抓鱼的越多，抓得越狠，鱼必更少。休生养息，道理都懂，可巨鲨猛鲸们胃口大着呐，只要今天中午能吃个半饱，谁在乎明天的晚餐在哪里。

　　2010年Ａ股融资约1．02万亿元，ＩＰＯ平均市盈率55倍，沪指下跌14％；2011年，Ａ股融资约8249亿元，ＩＰＯ平均市盈率45倍，沪指再次下跌22％。疯狂“圈钱”，使得Ａ股在中国经济傲视全球的背景下逆势而行。

　　2012年，市场仍难看到遏制“圈钱”的有力行动。开年之初，中国交通开启ＩＰＯ路演，金融股再融资血口大开，以及市场传闻今年Ａ股融资规模可能达到6000亿元等。信心，在等待中在事实面前，一点点销蚀。

　　龙年伊始，地产上市公司频频发布公告。行业龙头万科公告显示，1月实现销售面积119万平方米，销售金额122亿元，环比12月分别上升98．5％和109．7％，同比分别下降28．1％和39．3％。万科销售额自2011年8月开始持续出现同比下滑，2012年1月也是万科自2008年以来开年销售首次同比下降。

　　万科的情况，基本是行业整体情况的缩影。各家地产商纷纷调低增长目标，加上销售疲软，价格下跌，土地一级市场凋敝等信息说明，地产“冬天”正寒风凛冽。

　　受地产滑坡影响，建材、冶金等相关行业也脊背冰凉。鞍钢预期，截至2011年12月底，全年股东应占净亏损21．51亿元人民币，每股亏损0．297元。马钢表示，利润下降主要由于报告期内钢材市场需求疲弱，特别是第四季价格明显下降。洛阳玻璃预期全年纯利下降逾50％。中冶预期纯利倒退20％～30％。

　　投资箴言说“机会是跌出来的”。信心，也往往在高涨时一落千丈，在低迷时，卷起狂澜。