牵手四川电网 国投电力新增1.5亿元收益

陆晓辉 2012-02-07 14:27:12  

　　21世纪网 丢了“芝麻”却捡了西瓜，虽然国投电力（600886.SH）与攀枝花高耗能投资开发有限责任公司签订的直供电协议不算芝麻，但二滩水电25亿千瓦时的用电量将纳入四川电网确实实在在算得上捡到西瓜。

　　国投电力持股52%的二滩水电开发有限责任公司与攀枝花高耗能投资开发有限责任公司签订的直供电协议已于2011年末到期。未来，二滩水电25亿千瓦时的用电量将纳入四川电网。由于上网电价较直供电价格提升幅度较大，因此国投电力有望增收1.5亿元。

　　新增1.5亿收入

　　国投电力公告称，公司全资子公司国投电力有限公司持股52%的二滩水电开发有限责任公司2001年10月与攀枝花高耗能投资开发有限责任公司签订的《协议书》已于2011年末到期。根据《国家发展改革委关于整顿电价秩序的通知》精神，二滩水电已于2012年1月1日停止向攀枝花仁江钒钛有限公司和四川川投电冶有限公司直供电。

　　据了解，攀枝花高耗能投资开发有限责任公司（现更名为攀枝花市仁江钒钛有限公司)是不折不扣的用电大户。该公司成立于2001年7月，国有独资有限责任公司。公司主营业务为对攀枝花市钒钛园区的土地开发投资、对钒钛产业的投资开发；转供电。

　　攀枝花高耗能公司提供供电服务的攀枝花市钒钛园则为国家“直购电”试点开发区，区内存在着不少耗电大户。例如兴钛科技公司18万吨高钛渣项目、年产3.6万吨钛白粉的兴中钛业公司、年产2万吨氯化钛渣的源通钛业公司、以及国内最大的黄磷生产企业之一的川投化工、年产10万吨化学硅的攀煤电冶公司等。

　　虽然失去了一个稳定的用电大户，但对于二滩水电乃至国投电力来说影响却并不大。由于南方地区的用电紧张，这些电力资源并不愁买家。

　　国投电力称，自2012年1月1日起，二滩水电与攀枝花高耗能公司协议涉及的25亿千瓦时电量全部纳入四川省上网电量范围。原执行直供电价0.1615元/千瓦时的上述电量现执行批复上网电价0.278元/千瓦时，具体按四川省丰枯峰谷分时电价政策执行。

　　电价的上涨将给大幅提升企业的收益。

　　由于直供电与上网电价每千瓦时存在0.1165元的价差，因此二滩水电开发有限责任公司每年将新增收入2.91亿元。鉴于国投电力持有二滩水电开发有限责任公司52%股权，此次调整有望给国投电力每年增加1.51亿元收益。

　　水电为盈利明星

　　1.51亿元的收入相对于国投电力的前三季来说不容小觑，国投电力前三季的归属上市公司的净利润3.33亿元，此次的收入占了前三季净利的一半。

　　不过据新华社的报道，去年国内发电企业普遍出现亏损，但国投电力业务依然保持良好经营业绩，收入15亿元。

　　也就是说这笔新增收入对别的发电企业来说可能是雪中送炭，但对于国投电力来说，仅仅是锦上添花。

　　据了解，国投电力控股企业18家，参股企业4家，分布于全国多个省区。其中火电装机1145万千瓦，占比为67.3%，水电装机532万千瓦，占比为31.3%，风电装机24.5万千瓦，占比为1.4%，光伏发电1万千瓦，占比为0.1%。此外，水电在建装机达到1140万千瓦，预计到2015年，公司水电装机规模占比将达到60%以上。

　　在水电和火电两大业务中，国投电力利润主要来源于水电项目，火电表现不温不火，处于微利状态。

　　华泰证券股份有限公司研究员程鹏表示，国投电力2010年公司标煤单价在700元/吨左右，火电整体盈亏平衡，2011年半年报公司标煤单价超过760元/吨，预计全年燃料增加支出13亿元左右。

　　三季报时，由于受煤价上涨等因素影响，国投电力营业成本增速快于收入，导致公司毛利率降为18.7%，同比下降4个百分点。幸而2011年年底，国家发改委上调了上网电价，国投电力的火电重回微利状态。

　　对于国投电力来说，水电仍将是未来主要利润和新增利润来源点。

　　程鹏表示，国投电力控股子公司二滩水电全面负责雅砻江流域水能资源开发和水电站梯级建设营运，规划建设22级电站，其中上游拟开发10座电站，总装机容量约325万千瓦。目前正在进行河段规划工作；中游拟开发7座电站总装机容量约1126.2万千瓦，目前正在开展各项目的勘测设计工作；下游二滩水电站已投产，锦屏一级、锦屏二级、官地、桐子林4座电站在建，总装机容量合计1470万千瓦。

　　国泰君安证券股份有限公司研究员王威预计：官地、锦屏二级、锦屏一级三座特大型水电站将在2012-2013年相继开始投产，即便保守地按照四川水电标杆电价0.288元/千瓦时计算，官地、锦屏一级、锦屏二级相对较低的单位千瓦投资以及超过4500小时的多年平均利用率，都会带来相当良好的盈利预期。

　　程鹏预计：2011-2013年国投电力营业收入分别达到200.23亿、221.4亿、259.12亿，实现每股收益分别为0.2元、0.28元、0.56元，因雅砻江流域电站在2013年以后的逐步投产，公司业绩迎来高增长期。（21世纪网陆晓辉）