中国版“垃圾债”即将开闸

作者: ■本报记者李涛

　　中国版垃圾债将随着“高收益债”相关办法的出台浮出水面。2月7日，多方消息证实，高收益债的相关上市办法已拟订上报，最快于2月实施。这意味着投资债券也和买股票一样会有风险，“闭眼买债”将成为历史。

　　有知情人士向媒体透露，证监会已于近日召开了高收益债券座谈会，多家证券公司参会，高收益债相关办法有望在近期颁布，并且最快本月落地实施。有报道称，为配合证监会发展债券市场的最新思路，上交所发展债券市场的下一个突破口，将首选高收益债券。上证所拟整合现有的撮合交易、大宗交易平台和固定收益平台，建立独立的符合债券产品特性的债券交易系统。

　　所谓高收益债，在国外被称为垃圾债券，是指由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券，具有风险较高同时收益也高的特征。垃圾债是海外市场特别是美国债券市场上的重要产品。

　　业内人士认为，发展高收益债券，对解决中小企业融资难问题，服务实体经济，具有直接而有效的作用，还有利于提高全社会直接融资比重，降低和防范银行系统风险。不过，对于中小投资者来说，高收益债的开闸，可能将很多实际上的“垃圾债”打回原形，这意味着“闭眼买债”将成为历史。

　　尽管业内对“垃圾债”开闸各执一词，但不可否认的是，进入龙年，债市将“龙抬头”成为普遍共识。“在货币政策拐点还没出现之前，目前正是跑步进场的最佳时机”；在业内人士看来，面临着经济下滑的局面，目前我国的货币信贷政策已经出现微调，局部放松已经出现。困扰今年债市的流动性问题将趋势性改善，流动性将推动债券市场表现优异。虽然货币政策的拐点还未出现（降低存款准备金率、降息），但目前是债券牛市的初期或者萌芽状态。

　　俗话说，鱼和熊掌不可兼得。对于债券投资而言，收益性与流动性一直以来很难两全，国联安基金由此提醒投资者，2012年经济和物价水平弱于2011年，资金宽松程度好于2011年，债市将呈牛市主基调，而A股将呈现震荡市格局，因此，对于追求稳定收益的投资者而言，最好的投资工具是债券型基金。