险资或痛失沪深独立交易席位

　　

中登公司要收回保险机构独立席位，险资交易成本将大幅提高。（资料图片）

　　中登公司下逐客令，保险机构交易成本一年或需增加几十亿元

　　信息时报讯（记者 叶静） 继去年发布两个相关文件后，近日中国证券登记结算公司再度下发通知，要求拥有独立席位和交易单元的保险机构于2014年底前逐步退出，并向沪深交易所出具书面承诺函，同时抄送中登公司。对于不出具承诺函的保险机构，将取消其在备付金方面的优惠。此举被市场解读为收回保险机构独立席位前的最后通牒。

　　席位保留至后年底

　　保险独立席位之争始于2011年。去年8月和11月，沪深交易所及中登公司分别向各大券商及保险公司下发《关于保险机构证券投资交易有关问题的通知》及《关于补充说明保险机构证券投资交易有关问题的通知》。

　　前两份通知的核心是，保险机构应退出自有交易席位，而转投券商交易通道。其逻辑是保险机构并非交易所会员，拥有自有席位有悖于2006年1月1日起实施的新《证券法》中 “进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员”的规定。

　　目前部分险企手握的自有席位，系多年前获特批所得，2004年恰逢股市“极寒”，险资作为救火队的角色入市救场，允许保险公司获得通过独立席位进行股票交易的资格。

　　取消席位买卖易曝光

　　而对于不出具承诺函的保险机构，将取消其在备付金方面的优惠。具体如通知中所述，“对于未出具书面承诺函的保险机构，自2012年1月4日起，其通过直接持有的两所交易单元进行证券投资交易的，每个交易日开市前，其结算参与人在中登公司上海、深圳分公司的结算备付金账户内存放的资金应不低于该保险机构通过该结算参与人进行结算的交易单元（不包括债券专用交易单元）当日买入金额的100%。”这将意味着保险公司当日资金的头寸提出了较高的要求，分析认为，保险机构拥有独立席位时采取的是T+1清算模式，但若按照上述要求，则变成了T+0，即如果保险机构计划当日加仓10亿元，那当日开市前准备的结算备付金也不得低于10亿元。如加仓规模更大，难度也跟着水涨船高。

　　另外，保险机构作为市场上重量级的买方，其对市场趋势的判断和动向常常被当作投资风向标。一旦采用券商模式的话，保险机构仓位变化等信息可能被监测，而险资的投资动向若被其他机构掌握的话，可能会引起更大的市场风险和波动。

　　一年手续费或需40亿

　　除了提高加仓的头寸的要求之外，对于保险公司来说，转战券商渠道也意味着交易成本的大幅提高，“按照目前市场面上的交易总量的千分之三至千分之八的交易席位费用，这些公司的成本支出无端增加一块，会直接影响保险资金的当期投资收益”，一位保险行业资深人士表示。有分析人士表示，即使按照千分之二的交易费率（市场上普遍认为的券商交易成本价）来计算，一年险资的手续费也在40亿元左右。如果未来券商将保险机构与基金（佣金率相对较高）“一视同仁”的话，保险机构的交易成本还将更高。

　　不过相对于9家“既得利益者”的坚决反对，中小保险公司的态度显得更为开放，深圳某中型保险公司的负责人表示，此次或将意味着保险资金借道券商席位进行股票交易将全面放开，券商提供通道只是一个方面，各家券商可能为此大力加强其服务质量和研究力量。目前国内基金业采用租用通道模式，中小保险机构对这模式接受程度较高。其优势在于交易信息保密，并且托管行参与清算，能保证资金安全，但缺点是投资机构头寸不好管理。但中小保险公司资金量较小，这个问题并非难以克服。

　　取消席位符合国际惯例

　　渤海证券的一位分析师表示，当年允许保险资产管理公司获得独立席位是因为特殊历史原因。在目前第三方存管的制度下，租用券商席位已基本上没有资金被挪用的风险，所以保险公司拥有专用席位这种临时性的制度安排应该取消。

　　9家拥有独立交易席位的保险公司分别是中国人寿、中国人保股份公司、中国再保险集团、平安保险、太平洋保险、新华人寿、泰康人寿、太平保险和华泰财险。