中国交建启动A股筑起新里程碑

　　随着中国交通建设股份有限公司(以下简称“中国交建(601800,股吧)”或“公司”)1月31日刊登了首次公开发行A股的招股意向书，标志着备受瞩目的中国交建A股IPO 正式启动。根据初步询价及推介公告，中国交建自2月1日至2月10日在北京、上海、深圳等地进行路演推介，自2月6日至2月10日进行初步询价，2月14日将进行网下申购，2月15日进行网上、网下申购。发行结束后，中国交建将完成对路桥集团国际建设股份有限公司(下称“路桥建设(600263,股吧)”)的吸收合并，并择日在上海证券交易所正式挂牌交易。

　　中国交建主营业务涵盖基建设计、基建建设、疏浚和装备制造，业务多元和水陆联合一体化构筑了公司不同于其他基建企业独特的竞争优势。目前公司业务已覆盖世界80多个国家和地区，是中国乃至全球领先的交通基建集团之一。主业协同快速发展综合实力稳居业内榜首

　　中国交建作为综合实力领先全球的“世界500强企业”，主营业务涉及基建设计、基建建设、疏浚和装备制造四大板块，各板块近年来发展势头良好，目前已形成了完整的产业链和良好的产业协同效应，该等全面稳定的业务结构和产业布局使得公司综合实力不断增强，成为了行业内名副其实的领导企业。

　　在交通基建领域，公司是中国最大的港口设计及建设企业，设计承建了建国以来绝大多数沿海大中型港口码头，国内航务工程市场占有率约70%；公司是世界领先的公路、桥梁、隧道设计及建设企业，参与了国内众多高等级主干线公路建设，在特大桥市场占有率达到约80%；公司是国内重要的铁路建设企业，拥有世界领先的建造能力和技术水平；公司是中国领先的铁路建设企业。

　　在疏浚业务领域，公司的疏浚产能位居世界第一，同时，收入规模位居全球首位，是世界最大的疏浚企业；在国内市场中，公司更是处于绝对的领先地位，拥有国内最为先进的疏浚装备、最为领先的施工技术，尤其在沿海疏浚业务中更是占据了绝大部分的市场份额。

　　在装备制造业务领域，公司是世界最大的集装箱起重机制造商，自1998年以来长期垄断了全球岸桥市场70%以上的份额，产品出口76个国家和地区的150个码头；同时，公司是全球海工辅助船舶制造的领先企业，在全回转浮吊、重型铺管船等产品领域已经代表了国际一流水平；此外，公司也通过收购美国F&G 公司跻身全球海工装备设计领域的一流企业，全球三分之一以上的半潜式钻井平台和自升式钻井平台采用了公司的设计，形成了海工装备设计、制造的完整产业链。

　　随着中国交建各项业务的协同快速发展和综合实力的不断增强，公司2008到2011年已连续四年入选美国《财富》杂志评选的“世界500强企业”，并且排名逐年快速提高，2008年、2009年、2010年和2011年分别为第426位、第341位、第224位和第210位，成为排名上升最快的企业之一。

　　2008年到2010年，公司基建设计和基建建设业务两大板块合计主营业务收入年复合增长率为31.23%。在2011年ENR 最大225家全球工程承包商排名中，公司排名全球第5位；在2011年ENR 最大225家国际工程承包商排名中，公司位列第11位，较上年提高了2位，继续位居上榜中国企业第1位。

　　此外，2008年到2010年，公司疏浚业务分部营业收入年复合增长率为18.44%。公司近年来大力加强对于疏浚装备的投资力度，疏浚能力和业务规模得到大幅提升，2010年已经成为全球疏浚产能和收入最大的企业。科研实力雄厚国际化战略优势明显

　　中国交建一直十分重视科研开发对于经营实力的提升作用，2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，公司的研究开发支出分别为10.94亿元17.35亿元、16.06亿元和5.46亿元。目前，公司建立和完善了管理层、实施层和应用层三级联动、结构合理、高效运转的技术创新体系，形成了“21心、13室、12所”(即7个国家级技术中心，14个省级技术中心，6个省、部级重点实验室，7个集团重点实验室，12个以科技研发为主的科研院、所)为核心的研发集群，在相关科研开发领域处于领先地位。

　　同时，公司在跨江跨海大桥、长大及海底隧道、深水航道治理、冻土基建、港口机械及海工装备制造等领域的技术均处于世界领先水平。截至2011年6月30日，公司共拥有专利718项；2006年至拟招股说明书签署日，公司荣获国家科技进步奖17项、詹天佑土木工程大奖28项、省部级科技进步奖257项；获国家级工法35项、国家优质工程奖48项、省部级优质工程奖144项。

　　此外，中国交建作为位列“世界500强企业”第210位的特大型、多专业的企业集团，拥有我国一流基建设计和建设企业、中国最大国际工程承包商、全球最大疏浚企业、全球最大的集装箱起重机制造商等行业美誉。在长期的国际化经营过程中已经在相关行业中形成了卓越的品牌优势，公司拥有的“中国 交通建 设 (CCCC)”、“中国 港湾(CHEC)”、“中国路桥(CRBC)”和“振华重工(600320,股吧)(ZPMC)”四大知名品牌享誉海内外。在开展国内外市场竞争的过程中，上述品牌优势为公司取得了良好的营销渠道和极高的市场认知度。

　　公司自设立以来即积极贯彻国际化发展战略，在全球拥有超过80个分支机构或办事处，对于境外市场法律、行业标准、商业环境等方面的深入了解使得公司具有难以复制的国际竞争优势，同时，公司在实施境外业务方面具有较强的项目管理能力和丰富的项目履历，海外业务扩展和业务承接能力较强。2010年及2011年1-6月，公司境外主营业务收入分别为271亿元和145亿元，占主营业务收入的比例为9.96%和10.46%，境外业务收入的持续增长和市场份额的不断扩大对于公司快速发展起到了积极作用。审时度势缩减发行回归A股实现再度飞跃

　　按招股意向书显示，此次中国交建采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式，预计将发行不超过16亿股A股，募集资金将围绕主营业务投资用于购置疏浚船舶、购置工程船舶和机械设备、投资建设交通基础设施的BOT 项目。

　　中国交建本次募集资金投资项目，紧紧围绕公司现有的核心业务基建设计、基建建设、疏浚。募集资金的运用将有利于提高公司营运效率和服务水平，保障公司的后续经营发展，进一步突出和提高公司的核心业务竞争能力，确立公司在国内及国际行业的领先地位，有助于实现公司的战略发展目标。

　　值得关注的是，在大市环境不佳的情况下，中国交建在询价启动前主动进行了发行规模的缩减，将拟招股书中计划发行的不超过35亿A股缩减至不超过16亿A 股。同时，中国交建主动承诺，发行价格确定后将对网上、网下发行规模进行调整，以保证战略配售、网上网下募集资金规模总计不超过50亿元，扣除战略投资者拟认购的10亿元，实际面向市场融资规模为不超过40亿元。

　　自A 股IPO 通过证监会发审委审核以来 ，由于公司创新的方案以及巨量的发行规模，中国交建回归A股一直牵动着资本市场的神经。此次缩减发行规模是公司综合考虑了自身募集资金需求、目前资本市场实际情况、社会影响及公司未来后续发展等方面因素，以将本次发行对公司股本、每股净资产及每股收益的摊薄影响降到最低限度，同时也期望避免在当前A 股较为疲软的情况下给市场带来负面影响，体现了公司对投资者利益的保护以及对社会公众负责任的态度。

　　在2006年H 股上市后，清晰的发展战略以及合理的业务板块布局，使中国交建始终处于稳健发展的通道中，在2008年、2009年金融危机浪潮中依然取得了优秀的业绩。按照发行16亿股以及中国交建2011年的盈利预测报告计算，中国交建2011年全面摊薄后EPS为0.69元，在是基建类央企中盈利能力处于领先水平。

　　中国交建可比的基建类国内外上市公司中国中铁、中国水电(601669,股吧)、中国建筑、中工国际(002051,股吧)等近期平均交易市盈率约在10倍左右，考虑到中国交建跨产业、全业务链以及疏浚、海外等高毛利业务的优势，其发行市盈率有望超过可比基建类上市公司。预计中国交建本次发行A股在换股吸并路桥建设(扣除中国交建及其子公司所持路桥建设股份后，按照换股价格计算市值约为22.8亿元)并完成不超过50亿元现金募集后，实际发行股数将显著低于16亿股，其进行公司股权市值管理、保护股东利益的安排将得以较好实现。

　　中国交建本次通过首次公开发行A股并换股吸收合并路桥建设的方式回归内地资本市场，是中国交建发展历程中又一次质的飞跃，对于提高公司盈利能力，提升公司营运效率和服务水平，巩固自身优势地位具有里程碑式的意义。