乐“债”其中 2012年投资“转型”信用债配置价值突出

　　 尽管2011年“股债皆墨”，但相对于跌宕起伏的股市，债市整体的走势需要明朗些。以广发强债为例，去年广发增强债券基金以6.20%的业绩增长问鼎国门基金业绩排行榜冠军。而从两年期、三年期业绩来看，广发强债也保持了稳定增长。可以看出尽管长期收益可能比不上牛市股基，但从资产配置的安全性和价值投资理念来看，投资者应该增加债券等固定收益品种的投资比例。

　　 从眼下的基本面来看，2012年经济景气程度下降。上半年CPI趋势性回落，年中达到低点，这构成债市最大的基本面利好。具体来看，债券基金在2012年上半年取得正收益的确定性比较强。而随着货币政策的宽松和经济的环比见底，利率债可能出现调整，信用债则有望走强，配置价值突显。

　　 根据历史规律，以信贷同比多增为标志的信贷宽松一般在10年国债收益率显著下行3~6个月后出现，届时经济将环比见底，利率债可能出现调整，中低等级信用债、可转债等高风险资产有望迎来行情。

　　 平安证券固定收益事业部也在近日发布的研究报告中指出，随着政策放松，经济将重新向上，信用风险将随之降低，因此中低等级的信用债仍然具备较高的配置机会，其信用利差的周期项将向历史均值靠近，收益率具备较大的下行空间，配置型机构宜积极配置中低等级信用债，享受高票息和收益率下行带来的双重收益。而中低等级信用品种行情多在股市企稳回升后出现，因此，预计2012年二季度将是中低等级信用债的收获期。

　　 信用债市的良好发展空间也吸引了机构投资者的眼光，例如广发基金近期即将发行聚焦信用债的广发聚财信用债基。对于希望分享债市收益的投资者，可以通过选择投资债基来达到分散风险、平衡收益的投资预期。