重启障碍基本扫除国债期货今年有望重新登场

　　明生

　　晚报讯 时隔17年后，国债期货今年有望重新登场。目前，中国证监会和中国金融期货交易所都在积极推进国债期货相关上市工作。

　　推出国债期货的筹备工作正在紧锣密鼓进行中，有关部门对此频吹暖风。当前期货市场监管制度、交易制度已较为完善，恢复国债期货交易的必要性和可行性条件逐渐具备。业内人士建议，保证金收取比例可设置在13%左右，等市场运行稳定之后再适度调低。同时，考虑到需要应用国债期货的投资者层面非常广泛，资金门槛可以略低一些。

　　在2012年1月初召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清明确表示，将积极研究开发股票、债券、基金相关新品种，稳妥推出国债、白银等期货以及期权等金融工具。作为未来国债期货挂牌交易的场所，中金所态度积极。 2011年12月初，中金所总经理朱玉辰在“第七届中国国际期货大会”上透露，中金所正在积极筹备国债期货、中证500指数期货以及创业板指数期货等品种。

　　与白银期货、原油期货等从未上市过的新品种不一样，国债期货早在20世纪90年代初就曾进行交易试点。自1992年至1995年5月，国债期货试点交易历时两年半。作为中国金融期货的先驱，国债期货在中国期货市场的发展史上拥有独特的地位。 17年前，由于可供交割的国债现券数量远小于国债期货的交易规模，市场投机气氛浓厚，透支、超仓、内幕交易、恶意操纵等现象十分严重，首次国债期货交易试点以失败告终。

　　经过17年的发展，中国经济金融环境发生了较大变化。 2010年，融资融券和股指期货相继推出，为股市规避系统性风险提供了高效的风险管理工具。国债期货是金融期货的重要组成部分，恢复和发展国债期货交易的必要性和可行性逐渐具备。

　　中证期货袁辉亮认为，目前利率期货是世界上成交量最大的金融衍生品之一，而我国这一领域尚是空白。当前，国内利率风险暴露已进入活跃期，风险管理需求日趋旺盛，对国债期货的需求迫在眉睫。如今已不同于往日，国债现货市场日益成熟，重启国债期货的障碍已基本解决。江海汇鑫期货公司分析师张胜业认为，目前期货市场的监管制度建设、交易制度完善程度很高，“3·27”事件绝不可能重演。 “3·27”事件时的期货交易制度甚至没有“熔断”机制，没有保证金也能下单，交易所对每笔下单并不实时监控。如今，期货市场有了明确的“熔断”机制，每笔交易均有严格的保证金要求，交易异动被实时监控，在目前环境下推出国债期货品种已非常稳妥。