银河徐小勇：底部特征显露 政策成投资主线

　　2012年春寒料峭，在外部经济环境逐步得到改善时，A股市场也出炉小牛峥嵘。不少业内人士表示，市场在经历不断探底之后，投资时机已进一步显现。上证综指自2007年10月一度触摸到最高点6124点后，A股便一路下滑。虽然在2009年小牛市昙花一现，但股市整体仍然呈现疲软状态。近期，A股回到接近10年前的点位，其市盈率水平也跟着创下新低。截至2011年12月，A股市盈率已达到12.75倍，该水平不仅处于20倍以下的低风险区，还低于2005年6月的17.3倍，以及2008年10月的14.14倍这两个历史低点。市场已显底部特征。

　　银河蓝筹股票基金经理徐小勇表示，指数在经历了2011年的大幅下跌后，风险已基本释放，一旦市场流动性出现改善，全年指数呈现正收益的概率较大。而进入2012年以后，1月份市场也一改去年年末持续下跌的颓势，A股市场在流动性改善、新股发行体制改革和社保基金等长线资金入市等制度红利的利好预期推动下振荡上行。据了解，截至2011年12月30日，由徐小勇所掌管的银河蓝筹股票基金最近一年净值增长率在全市场237只产品中排名前1/5。

　　对于2月份的行情，徐小勇直言，美国经济虽然将迎来假日消费后的回落调整，但是美国国内地产稳健复苏将成为新的亮点。而欧债危机虽尚未解决，但对市场扰动开始逐渐减弱。放眼国内，春节过后2月份国内经济活力或将适度放缓，3月份两会带来的政策红利预期和工业企业节后复产仍将提升经济回升预期。受此判断，A股市场在经历了前期的上涨后，后续走势仍需等待政策红利和流动性改善的兑现，因此短期市场呈现出振荡走势的概率较大。他同时表示，在基本面未出现趋势性改善之前，市场很难出现鲜明的投资主线。因此，他们将紧跟政策方向，积极把握海内外宏观经济、政策变化带来的确定性投资机会。而在短期内，由于2011年年报预披露后，市场已充分预期到盈利下滑，基于经营改善的角度，基金投资小组也将积极寻找那些季度业绩确定改善的行业和品种。信息时报记者 叶静