央行本周连续正回购降准可能性再度下降

　　本报讯 （记者潘彧）继本周二央行重启公开市场正回购操作后，昨日，央行再次开展数量为200亿元的正回购操作，期限为91天，中标利率3.16%。同时，央票继续停发。

　　由于本周到期资金量仅仅20亿元，虽然央票依然未发，但连续两次的正回购已经让净回笼量达到440亿元。这是央行今年以来首次单周实现资金净回笼。

　　央票已停发六周

　　虽然从紧的信号已现，但是市场的资金面并未显得紧张。昨日，Shibor回购利率除九个月回购利率之外全线下跌，其中隔夜回购利率下跌11个基点，降到2.6567%，而7天回购利率下跌4个基点。

　　华泰证券分析师崔红霞表示，在公开市场中启用正回购的操作，以适度回收节后流动性，符合央行“节前投放、节后回笼”的一贯做法，央票维持公开市场操作的连续性和稳定性意图较为明显。

　　今年年初央行曾发布公告，为促进春节前银行体系流动性平稳运行，决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。年初以来，央行已开展数千亿元逆回购操作，并停止了例行的央票发行业务。至此，央票已经连续停发了六周时间。

　　在进入本周后，市场对于央票的需求日渐旺盛，但是，本周央行却两度选择正回购，置市场需求旺盛的央票于“不顾”。

　　有分析人士认为，一年期央票需求旺盛，央行可能担心若发行一年期央票，可能触发市场收益率的下行，为保持市场心态平稳才选择暂缓发行央票。而3个月央票相对需求较小，不重启也是情理之中。

　　交行金融研究中心的报告预计，考虑到中长期通胀压力犹存、去年四季度经济增速回落幅度较市场预期乐观以及外汇占款负增长趋势并不会持续等因素，年内货币政策不具备大幅放松的条件。预计2012年货币政策将继续维持稳健，具体操作将稳中偏松，央行未来仍将主要通过公开市场操作来调节市场流动性。

　　但交行报告也认为，年内存款准备金率仍有进一步下调的空间，预计年内准备金率将下调2~4次。