熊锦秋：证监会主业是监管而非引导资金入市

　　熊锦秋

　　 近日，证监会主席助理吴利军到证券营业部调研，希望证券公司等中介机构倡导长期投资、理性投资的理念，提示投资者要研究公司基本面，潜心寻找和投资真正的蓝筹股。笔者对此非常赞同，这个提法比较新颖。

　　 对证券中介机构而言，不管投资者投资蓝筹股、还是投机垃圾股，盈亏跟它关系不大。某种程度上讲，它甚至希望投资者屡次进出投机垃圾股，这样它的手续费收入更多。如果投资者买完蓝筹股一放几年，中介机构或许叫苦不迭。吴利军表示，“有的机构只顾赚取佣金，诱导客户进行不必要的交易，造成客户损失等，这些行为我们都记录在案”。这切中市场时弊、值得称道。

　　 当然，证监会光要求中介机构、投资者还不够，自己也要加强对市场监管、打击过度投机。之所以 “一些中小投资者偏爱打新、炒新，喜欢炒题材，迷信概念股，而对二级市场很多有潜质的好的蓝筹股不去关注，”关键是这些操作能够赚快钱、赚大钱。比如说现在市场稍有好转，一些投机股又开始涨停不断，其他一些六七倍市盈率的蓝筹股表现却如温吞水，有些投资者当然就会选择投机。只有证监会对换手率较高的投机股深入调查其中是否存在操纵等违规行为，投机股市场才会逐渐减小，这才是对市场的真正保护，高换手率等于市场慢性自杀。

　　 吴利军还提到，证券中介机构要积极引导、协助更多类型的机构投资者进入资本市场，进行长期投资和价值投资。笔者认为，中介机构在商言商，开拓投资者客户对经纪收入增加有好处，这无可厚非。不过笔者记得，在期货热时，期货经纪人四处开拓客源，不少投资者深受“期祸”之害。股市虽不同于期市，但如果股市只是投机市而非投资市，两者差别恐怕不大，由此，股市健康是吸引投资者入市的前提。目前情况下，投资者是否入市，应该坚持主动、自愿原则，中介机构任何带有倾向性的引导甚至误导都不应该，郭树清主席不就曾劝低收入者莫入市吗？

　　 引导社保基金等大型投资者进入股市，是证监会的既定工作方针，让证券中介机构引导资金入市或可看做是这个方针指引下的一个工作部署。应该说，郭树清主席上任后的系列监管组合拳值得称道，但这只是万里长征第一步，股市冰冻三尺、非一日之寒，积弊实在太深，想在短期内根除太难。在目前治市起步阶段，贸然推动社保基金等进入股市风险极大，需三思而行。

　　 养老金入市的一个理由，是养老金的性质决定了其投资抉择的倾向，它会坚持长期投资、价值投资、责任投资，有利于股市稳定和带动市场健康。但是，这其中的逻辑不通，目前社保基金已经入市，它却经常去高价抢购创业板新股，谁能保证养老金不会如此？当前蓝筹股具有投资价值、风险较低，但这只是相对其他股票而言，如果整个股市风气不正，上市公司总想着怎么从股市多圈钱、怎么少给股民分红，那么蓝筹股凭什么就会自我加压给养老金等投资者以回报？比如，最近汇金在银行上市公司再融资重压下，不就同意银行降低分红比例再下降5个百分点吗？

　　 证监会自己一直强调 “加强监管、放松管制”，加强监管就是要进一步规范市场、推动市场健康，放松管制就是要减少行政审批、将监管之外的不该承担的工作推掉。笔者认为，推动资金入市、做大市场不应成为证监会的工作任务，因为这会牵扯它的工作精力，另外这也有裁判越位之嫌、有不负责之隐忧。

　　 市场各主体在股市的利益博弈永远都在动态进行中，一些主体在利益驱动下也随时在试探法律底线；只有持续加强监管、持续对市场违规行为保持高压，股市才能走向健康。有句话叫做逆水行舟，不进则退，对证券监管工作而言更是如此，任何松劲、见好就收的想法，都会葬送已有的监管成果。

　　 ST盛润以及宇顺电子等股票的连续涨停，足可说明当前股市监管仍然不力、打击操纵的法规形同虚设。笔者认为，监管下出现的股市底才是真正底，其他政策底、技术底都只是投机底。只有进一步加强监管和完善制度，当前股市底部才能得到夯实，通过推动养老金入市而形成的底部，或将又是昙花一现的投机底。