■机构密报 今年投资首选信用债

　　从整体来看，在通胀、经济回落，资金面与政策面向好的大背景下，债市上涨有望持续，但债券品种分化不可避免，信用债投资前景较好。宏观经济方面，2012年经济增速放缓是大概率事件，按照美林时钟理论的启示，CPI和GDP都下行，则进入经济衰退、降息周期，最佳投资品种为债券类资产。近期，利率债走势疲软，可信用债却明显走强。随着信用利差持续收窄以及机构风险偏好的上升，债券的热门投资品种将转向信用产品。伴随着未来货币政策逐渐放松的环境，信用债因其较利率债的收益具有更大的弹性。

　　此外，经过2011年的调整，信用债的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平。目前AAA评级各期限收益率普遍在5%以上，即使不考虑净价变化，买入安全性很高的一年期短融持有到期的回报也较为可观。据悉，正在发行的景顺长城优信增利债券基金是一只重点投资信用债的二级债基，为追求相对稳定且高于国债的收益水平，而又无法直接参与银行间市场交易的投资者提供了很好的资产配置工具。

　　景顺长城优信增利债基拟任经理 佘春宁