西南证券8.44亿限售股上市 6家上市公司获利颇丰

　　姚伟

　　 伴随着8.44亿限售股的解禁，二级市场对西南证券（600369.SH）的关注急剧升温。

　　 2012年2月14日，西南证券发布了一纸解禁公告，称有8.44亿限售股将于2月17日上市流通。届时，西南证券的限售股数量将下降为6.81亿股。

　　 由于本次解禁股涉及到大量的机构股东，一些消息灵通人士在消息面世后开始私下打探，解禁股东是否具有减持意愿。

　　 “重庆渝富和重庆信托等国资背景的股东肯定不会减持，建银投资的减持意愿也不强烈，我个人感觉ST珠江以及那31户自然人股东有一定的减持倾向。”一位重庆券商人士如是推测。

　　 解禁股股东盈利颇丰

　　 建银投资的一举一动牵动着资本市场的神经。

　　 建银投资目前以66.05%的比例控股宏源证券、以7.07%的比例参股西南证券、以7.67%的比例参股齐鲁证券。这意味着，建银投资将在西南证券与齐鲁证券二选其一。

　　 “建银投资已经确定了‘一参一控’的对象，即控股宏源证券，参股西南证券，它目前正在与齐鲁证券方面沟通，看如何妥善退出齐鲁证券。”一位接近建银投资的人士说道，这可以排除建银投资大规模减持西南证券的可能。

　　 众所周知，作为西南证券曾经的“救世主”，建银投资持股成本非常低廉——2006年，建银投资出资11.9亿元入主西南证券，扣掉2008年其将部分股份转让所获的9.59亿元的股权转让款，以及2011年西南证券约9000万元的分红，建银投资目前的持股成本不超过0.86元/股。

　　 根据西南证券2月14日的收盘价推算，建银投资手中的西南证券市值已达到14.02亿元，坐拥超过12.61亿元的浮盈。

　　 除了建银投资，还有6家上市公司在西南证券上面所获不菲。

　　 ST珠江持有3325万股，它的初始投资成本为1.5亿元，目前持股市值高达3.84亿元，浮盈则高达2.34亿元；亚盛集团持有2130万股西南证券，浮盈为1.16亿元；长安汽车和九龙电力的浮盈均为1.02亿元；而太极集团、重庆路桥分别持有710万股、355万股，浮盈分别为4071万元、2035万元。

　　 “公司目前没有减持西南证券的打算。”2月14日下午3点，九龙电力一位高管如是表示。而太极集团高管亦向本报记者坦承，公司尚未考虑减持，因为“西南证券目前股价偏低，其价格只有借壳上市最高值的三分之一”。

　　 一位重庆券商人士指出，由于上述6家上市公司均将西南证券置于可供出售金融资产一栏，这意味着平时西南证券二级市场的涨跌仅影响所有者权益，只有在出售时才体现为利润，因而上述6家上市公司6.15亿元的整体浮盈构建了一个“利润蓄水池”。

　　 这对近年来一直深受保壳困扰的ST珠江无疑是利好。

　　 2012年1月20日，ST珠江发布了2011年的业绩预告，即亏损5000万-6000万元。

　　 一位重庆券商人士直言，理论上讲，今后ST珠江如果发现当年主业亏损，它可以通过减持部分西南证券来释放净利润，而高达2.34亿的“浮盈”至少可以确保ST珠江未来五年保壳无忧。

　　 尚待解除的托管协议

　　 在本次解禁股东名单当中，还出现了重庆啤酒集团、重庆交通开发投资公司等一系列重庆国资股东的身影。

　　 “据我了解的情况，本次解禁当中的绝大多数股东都不会减持。”一位重庆上市公司董秘说道，原因主要有三个，一是西南证券价格偏低，二是股东持有时间都很长，有些甚至超过13年，三是重庆籍股东普遍资金实力雄厚，流动性非常充裕，因此“没有必要马上减持”。

　　 值得注意的是，除了建银投资，本次解禁的其他机构股东均在2006年与重庆渝富签订《股权托管协议》，将表决权、董事监事的提名权等悉数委托给重庆渝富，这可以解释为什么“西南证券股东大会上看不到长安汽车等公司的代表”，同时也意味着这些股东在减持前需与重庆渝富解除《股权托管协议》。

　　 此外，本次解禁股东名单当中有2000万股属于自然人股东，二级市场的普遍共识是，这些自然人股东当中的一部分应该会减持离场。

　　 公开资料显示，2009年6月16日，ST珠江名下的2200万股西南证券走上了拍卖台，上述2200万股当中的2000万股最终被31个竞拍人瓜分，上述31个竞拍人的平均持股成本为7.83元/股。