银行股偃旗息鼓？

　　春节之后行情能够一直维持在节前的上升通道中运行，得益于各个对指数影响较大的大盘股板块次第走强，这其中也少不了金融板块。从申万一级行业年初至昨日收市的排行表中，金融服务业排名第五，居于有色金属、采掘、化工、电子之后，今年以来累计涨幅为8.44%，领先上证综指的6.61%。

　　金融股走向低估值已经有了近两年的时间。宏调特别是房地产调控措施一次紧似一次，令投资人对银行业未来的预期陷入一片悲观之中，从此这个板块的走势和业绩就呈现背离之势，今年以来背离状况才有所修正。但长期低迷之下，要完全苏醒过来，需要一定时间。更何况“利空”消息还不时来袭。

　　这利空之一是再融资的压力。据媒体报道称，今年以来已披露的中资银行再融资计划已接近600亿元。其中包括：中信银行拟发行不超过200亿元的不少于5年期的次级债；北京银行计划以10.67元/股定向增发筹资总额不超过118亿元；包括工农中建交在内的10家银行赴港发行人民币债券，总额250亿元。更有媒体预计今年银行业再融资可能会达到2000亿元。

　　按理，再融资对于一个有发展前途的上市公司来说是件好事，但在A股的投资文化中，融资再融资永远都用“圈钱”这个称谓来代替（上市公司融资时大大方方，回报时瑟瑟缩缩，用“圈钱”字眼其实算是很有涵养了！），因此只能归于“利空”。此前汇金公司宣布工、建、中银行2011年分红比例继续下调5个百分点至35%（农业银行此前已是35%），银行股应声“雄起”，也在于此举缓解了银行业的再融资压力。

　　利空之二则是地方政府融资平台问题。目前部分地方平台面临较大还款压力，据审计署报告，今明两年，分别有约2.6万亿元和约1.8万亿元的地方政府性债务到期，合计占2010年底债务（10.7万亿）余额的 41.66%。最新的消息称，目前银监会研究有条件允许地方政府融资平台贷款延期偿还。而昨日港交所称，社保基金于2月8日卖出中国银行和工商银行的H股。虽然有市场人士分析认为是操盘手波段操作所致，但如果结合上述消息来看，此中或许另有深意。

　　解决融资平台问题，其实可以有很多的办法，一是中央财政转移支付，将地方债包袱由中央财政背下来；二是由国有商业银行逐步消化，损失靠垄断和管制利率赚下来的部分利润来消除烂账，延长期限正是一个缓兵之计；还有一个是通过证券市场来解决，比如央行允许地方发行市政债券，或者由地方政府控制的平台上市，将部分风险转移到证券市场中。

　　不管怎么着，银行业的许多不确定性还是影响了市场对他们的良好预期，加上“利好”的准备金率下调迟迟未见出台，银行股也就只能暂时偃旗息鼓了。不过，在阶段性休养生息之后，银行股继续引领大盘向上拓展反弹空间的可能性，依然值得市场期待。王方