央行警示通胀风险

　　确定今年M2增长目标为14%

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 1月CPI的超预期反弹，一度让市场对于通胀下行的预测有所波折，而央行昨日发布《2011年第四季度货币政策执行报告》，对今年1月物价水平CPI大幅超出预期特地作出分析，认为当前通胀预期还不稳定，对未来通胀风险仍不可掉以轻心。

　　适当时候进行微调

　　特别分析单月CPI的走势，在央行货币政策执行报告中较为罕见。央行昨日在报告中对今年1月物价水平CPI大幅超出预期作出分析，表示“2012年1月CPI涨幅超出市场预期，当前通胀预期还不稳定，尤其是存在劳动力等要素供给趋紧的结构性因素，资源性产品价格也有待理顺，都可能会固化通胀预期，并使物价对总需求的变化更为敏感。”

　　报告列举了一系列可能推动物价的其它因素，如经济内在扩张的压力依然存在，全球流动性宽松格局仍将延续，原油等大宗商品价格存在进一步上涨压力。

　　因而，在重申继续实施稳健的货币政策的同时，央行表示要“适时适度进行预调微调”，将灵活运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为；并且要发挥好差别准备金动态调整措施的逆周期调节功能。

　　央行将2012年广义货币供应量M2初步预期增长定在14%左右，而截至2011年年末，广义货币M2余额为85.16万亿元，同比增长13.6%。

　　央行操作仍然谨慎

　　实际上，央行本周操作相比上周更为谨慎。公开市场上正回购依旧“独挑大梁”，但已呈现明显缩量的趋势。周二央行公开市场操作连续第7周暂停央票发行，仅发行60亿元28天期正回购，规模较上周缩减七成。与此同时，央票发行继续“玩失踪”。

　　央行本周操作为何如此谨慎？分析人士认为，还是与本周中小银行需补缴存款准备金及中国交建IPO将分流市场资金有关。

　　值得一提的是，开年以来货币市场流动性情况比此前市场预料的要紧张许多。市场分析认为，通过短期正回购既可以实现对流动性的调节，又能减小央行利息支付压力，而且可以稳定市场对货币政策的预期。目前央行维持资金市场现状的意图非常明显。因此，预计在未来一段时间内，央行或许会以正回购操作来替代央票发行进而实现流动性的调控，同时通过这种变化减小市场对于存准率下降的预期。