地产中概股美国集体“沦陷”
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-17 01:08 来源: 第一财经日报王肖邦
2007年到2010年,赴美上市一度成为地产经纪公司的“流行病”,从易居中国、中房信到21世纪中国不动产,再到思源经纪,相继登陆美国资本市场,空前繁荣。
在那时的海外投资者眼中,全球楼市低迷,中国房地产市场风景独好,加之地产经纪服务在海外相对成熟,是看得懂的业务模式,这令前往美国上市的这几家公司,并没有遇到多少障碍,甚至受到一定追捧,上市之初的市盈率颇为乐观。
但这样的好景并不长,在去年力度空前的房地产调控政策打压下,国内楼市转冷,业绩出现下滑,更关键的是,海外投资者对中国房地产市场以及中概股的看法发生“大转弯”,几家房地产经纪公司的股价应声倒下,甚至低过每股净资产,换手率也屡创新低直至无人问津。
当上市之初的风光褪去,美国资本市场也露出了残酷的真实面目。时至今日,中房信已启动私有化,思源经纪遭到纽约证券交易所退市警告,21世纪中国不动产更是面临股东提出的清盘要求。这不仅给公司的正常运营造成干扰,也令公司支出骤然上升。此时此刻,也许真到了这些地产中概股进行反思的时候:赴美上市究竟给公司带来了什么?
如果说为融资、为品牌,那么融资的目的上市之际已经实现,但再融资的计划现在看来却毫无希望,至于对公司品牌的益处,也是似有还无,倒是中概股频造假屡受质疑,集体形象大扣分。
“上市最主要的还是股东利益冲动,成功上市对股东尤其是创始股东以及后来的PE股东意味着巨大的利益。”一位国内地产公司的董秘对记者如实说。上市后立即减持套现的情况自然不罕见,不过面对陌生的美国资本市场以及花样繁多的金融手段,这些地产中概股创始股东未必人人都能成为赢家。
上市前急于以优惠的条件筹集资金,最终导致一手创办的企业的控制权遭到海外资本的蚕食,并非没有实例。21世纪中国不动产创始股东上市前与PE签订的可转换票据(exchangeable note),如今成了令上市公司陷入清盘危机的导火索。
也许又回到那个老问题上了,应不应该上市?作为上市公司,往往面临这样的矛盾:金融资本不讲忠诚,只顾短期利益,但公司的发展却依赖长期稳定的战略和股东的信任。地产经纪公司也不例外。