老郑说汇：欧元继续承压 日元跌幅未止

　　每经记者 郑步春

　　 因德国财长对援助希腊提出更多条件，欧元连续杀跌，美元则上涨。其余非美货币方面，除日元明显因该国追加量化宽松政策而暴跌外，其余货币多数兑美元小跌。希腊事件风波反复，已严重制约了欧元走势，操作上仍宜回避欧元。另外，日元杀跌来势凶猛，且基本面极为配合，故不能用常态手法应付，宜顺势看跌或做空。

　　欧元区财长再发难

　　 本周三，中国在援助欧洲方面作了“非常积极”的表述，加上德国公布的去年四季度GDP优于预期，一度引发欧元上涨，但傍晚德国财长在和其他欧元区财长们讨论援助希腊时，却追加了条件，使得欧元迅速回落。

　　 周三欧元最后跌0.52%，周四19：51暂续跌0.53%至1.2997美元，创三周来新低。美元指数周三小涨0.11%，周四暂涨0.45%至80.031点。

　　 中国的力量虽然强大，但关键因素还在欧元区自身。可惜的是，欧元区作风拖拉，加剧了危机恶化概率。假如欧洲自身纠缠不清，很难想象中国会继续积极。

　　 周三德国财长要求希腊承诺在4月大选后仍保证遵守财政紧缩计划。另据消息称，欧盟或有意将援助希腊的决定推迟至下周一决定。甚至还有人称，欧盟将援助希腊的决定延期至4月份希腊大选之后。

　　 欧元区领袖们仍在努力，以免事态扩大化，但投资者对此期望不高。据彭博社报，德国总理默克尔本周五将去罗马讨论希腊事宜。

　　 希腊目前正在争取欧盟、欧央行、国际货币基金组织的第二轮援助资金，总额达1300亿欧元。第一轮援金是2010年获得的，当时规模达1100亿欧元，但希腊情况并未好转。因此，目前出资国家的反对党和民众对援助希腊相当没有信心，甚至有些人认为希腊最终将违约，将退出欧元区。

　　希腊紧缩计划不可信

　　 目前希腊情形比较危急，因3月20日将有145亿欧元债务到期，由于该国4月将大选，所以这当口出资方更为担心，生怕希腊所承诺的削减赤字计划在将来成为一纸空文。

　　 上述援助方的担心不无道理，因希腊赤字削减计划失败既有主观原因，也有客观原因：从主观说，希腊国内反对声浪太浓；从客观说，希腊经济增长严重衰退，这种情况下进行节支有点不太现实，除非进行体制上的根本改变，比如较彻底地整治严重的逃税问题。

　　 目前拟订中的财政紧缩计划大体是政府如何减少支出，如裁减公务员之类，却在税收增收方面少有措施。很显然，希腊挽救财政措施是有缺陷的。

　　 欧洲对冲基金经理NeilJones表示：“希腊局势会持续压制欧元，似乎主要国家均担忧希腊是否有能力增收节支。”Jones还表示：“前期欧元空单大减，这其实使得欧元抛空的仓位极易重新建立起来，而这不利欧元走势。”

　　 操作方面，下周一是欧元一个时间节点，投资者可观望。如果届时出资方继续在援助希腊一事方面拖延，欧元跌幅还可能扩大。

　　日元贬值或刚开始

　　 近期日元贬值非常明显，由月初的76.03日元兑1美元贬至周四的78.82日元，累计贬3.67%。日元大贬主因是该国央行追加量化宽松措施，次因是市场长期存在的对日本央行的干预担忧。当然，任何政策均是表象，背后均有基本面因素。就日本情况而言，最根本的原因还在于日本经济低迷、通缩更趋严重、经常账下顺差日益缩窄等。

　　 本周二日本央行在例行利率会议后忽宣布增加资产收购计划额度，这使当天日元即大跌1.12%。和英国量化宽松比起来，日本的量化宽松历史长得多，所以效果一般也较弱。

　　 日元恰好还受其他因素压制，最主要的是美国和中国经济基本面的压制。吊诡的是，市场对于中、美的预期完全相反，对美国经济增长预期上修，对中国进行下修。

　　 目前美国的经济好过原先预期，这有无数数据证实，所以这使得风险偏好抬升，投资者拆入日元购买美元或澳元兴趣提升，而这必然利空日元。就中国来看，经济增长虽仍保持相当力度，但弱于先前想象。特别是中国进口急剧萎缩，而这对日元利空。

　　 日元汇率差不多横盘了半年多，目前正测试下箱体，杀跌势头极猛，不宜简单看待。技术上看，若未来日元失守79.50一带的颈线位置，一般有望续跌至83日元一带。