“教育属传统零售业，看中刚性需求”

　　李蕾

　　访华兴资本执行董事李悦

　　幼儿教育最近几年一直受到各方瞩目，什么样的行业的参与者能够获得资本关注？什么样的团队和商业模式更为投资机构看好？《中国经营报》记者专访了华兴资本执行董事李悦。

　　《中国经营报》：现在政策层面对于幼儿教育的关注程度较之以往有了很大提高，并且婴童产业也被资本市场所关注，不过据一些机构的观察，近年来针对幼儿园的VC/PE投资热度却不是很高，对此你怎么看？

　　李悦：我的感觉可能还是有点差别，从整个的教育大市场来看，不论是从关注度还是实际投资案例的数量来看，投资人对于学前教育这个细分领域都是比较看好的。整个行业的发展前景很好，国家又给了一些扶持的政策，整个行业还处于市场比较分散，格局尚不明确的阶段，所以对投资者来说，找到一家将来能够成为领军企业的机会还是挺多的。其实从投资人的角度来说，在学前教育市场中，幼儿园要比其他早教机构更好一些，因为较之于亲子园等可上可不上的机构，幼儿园是一定要上的，它的需求是比较刚性的。

　　《中国经营报》：目前国内幼教市场暂时还没有较为强势的主导品牌，但有业内人士认为两三年内局势就会比较明朗，你是否认同这一判断？如何看幼教市场未来的竞争格局？

　　李悦：民办幼儿园在国内已经有10多年的经营历史，但是全国有十几万家的单体幼儿园，目前这个行业还处于很分散的状态，其中做得比较大的也就几十家的规模。可能在局部区域会呈现比较明朗的局势，但从全国范围来看，想要达到某家幼儿园能被广泛熟知的地步应该不会那么快。因为从兴建到招生，幼儿园的发展过程也比较缓慢，在这个行业里边，人才是较为薄弱的环节，此前多年，幼儿园的托管性质较浓，缺乏比较中高端的教育和管理人才，在扩张的过程中，团队、师资要能跟得上，对于孩子的安全等家长比较关注的问题也要能够保障。

　　《中国经营报》：诸如全日制幼儿园、目前开设门槛较低的亲子园、各类幼儿培训机构，及相关的儿童玩具等延伸产品业务，对于当前国内幼教市场一些主要业态——如何看待其各自的发展态势？

　　李悦：3~6岁肯定是刚性需求，现在官方也在鼓励民办园，而且幼儿园需要有合适的场地、教委颁发的执照、包括教师需要持有政府颁发的资格证，这些硬性的指标导致它确实要比亲子园、其他幼儿培训机构的壁垒更高。亲子园这个领域，由于不受监管、门槛较低导致市场相对比较混乱，各类背景的参与者很多，但我们对于那些比较盲目的进入者不太看好，还是比较关注那些已经做到一定规模、在研发、教师培训有较大投入的机构。至于其他幼儿的培训机构，其与亲子园类似，也是一方面进入壁垒比较低，此外很难量化好还是不好，没什么标准，可能比较小型的培训机构在某些领域做得很好，但从投资的角度来说，这种价值链较窄的业务模式，将来可实现规模化经营的概率就要小一些。

　　《中国经营报》：在对学前教育行业进行投资决策的时候，资本最为关注企业的哪些方面？你认为哪些因素将决定一家学前教育机构能否持续经营、并最终在行业中胜出？

　　李悦：从我们的分析判断角度，尤其在稍微早期的项目中，投资最重要的是要投人，我们很希望看到企业的管理层团队能有一个比较好的搭配和平衡，能够相互支撑和补充。比如，红黄蓝，其包括创始人在内的管理团队，有在幼教领域十余年从业经验、很了解儿童特点的，也有与政府关系及地产商关系非常好的。

　　另外，对于学前教育领域，投资者很看重机构的研发能力和师资培训，因为很多单体幼儿园只是简单的从外采购教材，对招聘来的教师也不培训，如果一家幼儿园，有自己的教学体系，也有定向培养等师资来源，这些都是企业能够长期发展以及将来进行扩张的保证。

　　从商业模式上，亲子园和幼儿园组合的业务构架，这种可以衔接的模式对于其更好的树立品牌、研发的一体化。对于后期新开发的家庭教育产品，目前还要看市场的接受度如何，如果这块业务能够做起来，我觉得想象空间会更大，因为这对于儿童家庭来说是有切实需求的，而且也不会受到实体模式中地域、师资等方面的限制。

　　当然不是说人对了就能投，从风投的角度，还有很多因素要去考虑，比如说机构是什么定位的，如果是定位很高端的，如果只是面向金字塔尖的那部分群体，即便有很好的团队可能也无法去复制，因为市场的主体是中高端的。当然，投资人还会比较关注的一个方面就是能否做到体系的标准化，也就是模式的可复制性。尤其是对于教育行业，我认为还是属于传统的零售，要有更为综合的考量。