Ａ股平静迎接“降准”

作者: ■潘清

　　继去年11月末之后，央行18日宣布三年来第二次下调金融机构人民币存款准备金率。对于这一姗姗来迟的利好政策，A股市场平静相迎。

　　不过，为缓解资金紧张局面而出台的举措，并不意味着货币政策迎来“全面放松时期”。20日当天沪深股市走出的冲高回落行情或表明，A股后市要继续企稳乃至反转，仍赖经济“见底”背景下的基本面真正改善。在许多市场人士眼中，与释放约4000亿元流动性相比，此番调降存准给A股市场带来的正面影响显然更多地体现在心理层面。

　　“央行下调存款准备金率，被投资者解读为政策有进一步放松的空间。在市场做多情绪良好的背景下，这一举措有利于A股进一步走高。”天相投资顾问有限公司首席策略分析师仇彦英说。事实上，在货币政策进一步微调的同时，A股市场面临的内外环境也正逐步改善。希腊二次救援落实在即，令欧债危机趋于平稳。管理层积极引导养老金入市，证监会鼓励上市公司完善分红制度，也在一定程度上给逐渐企稳的A股提供了支持。

　　在日前举行的中国上市公司协会成立大会上，中国证监会主席郭树清表示，当前沪深300蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率仅11.2倍，

　　这意味投资的年收益率平均可以达到8％左右，显示出“罕见的投资价值”。

　　不过，因估值触底而显现的投资价值，与可以实在把握的投资机会之间并不能画上等号。在市场迅速扩容、证券化率不断提升的当下，A股长期走好仍有赖基本面的真正改善。

　　值得注意的是，2012年初的一系列数据显示宏观经济仍存隐忧。1月份PPI同比增幅下降至0.7％，创下26个月新低，客观反映了实体经济需求趋弱的态势以及企业面临的生存压力。而从2011年9月开始的外贸出口增幅大幅度下滑，目前也仍有继续恶化的迹象。另据统计，截至2月15日已披露2011年度业绩预告的1540家上市公司中，预降或预亏的比例接近1/3。这同样值得引起警惕。

　　“受到房地产投资下滑等因素的拖累，今年经济整体形势不容乐观，基本面或呈‘L’形走势。”泰信蓝筹精选基金经理柳菁说，经济环境的弱平衡下，A股市场或将更多地表现为震荡走势，其中的结构性机会值得关注，特别是符合中央经济工作会议提出的产业发展方向、受政策支持，以及内生增长强劲的三类公司。

　　在许多机构看来，2012年A股的结构性机会蕴藏在“稳增长”之中，选择可能成为经济转型“助推器”的行业及其中最富投资价值的企业，或将成为震荡市中制胜的关键。