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新股发行市场化要过几“关”

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-22 04:21 来源: 经济日报

  2012年,新股发行制度改革一直是投资者最为关心的焦点之一。全国金融工作会议也提出,要深化新股发行制度市场化改革。新股发行制度市场化带来的第一个有利影响,就是发行额度规模与市场需求相匹配,能有效抑制目前新股发行存在的“高发行价、高市盈率、高募资额”三高现象。另一方面,企业能够根据自身资金需求来发行额度,改变了现在由于额度限制,企业争抢额度,导致有条件上市的企业未及时获得额度的不公平现象。

  但是,实现新股发行市场化的路途却并不好走。首先是要做到新股发行定价的市场化。目前的A股市场新股发行定价受到二级市场影响较大,由此也出现二级市场走强时新股发行数量大幅增加,而在市场遇冷时无新股发行的情况。在当前的询价机制下,一些询价机构为避免出局,会报出较高价格来取得配售资格,人为地抬高了发行价。要改善这种情况,就要改善一二级市场的不协调的发展现状,促进询价机制的规范化构建。

  其次,新股发行的审批需要市场化。现在的审批还是比较严格的行政控制,实行两级审批。通过审批流程市场化,不仅能起到把关作用,也能够缩短审核时间,使企业实际发售与市场所需相吻合。近来证监会出台一系列的措施推进审批流程透明化管理,包括预披露提前等,这些都有助于审批流程的规范化。

  再次,再融资也需要市场化。一旦实现新股首次发行市场化,那么只有后续的再融资问题也要坚持市场化原则,才能真正让股票从进入市场到流通等各个环节都符合市场调配规律。

  最后,完成新股发行体制改革,不仅仅是监管部门的事情,更离不开投资者树立健康的投资理念。只有多方合力,才能从根本上改变A股新股发行的“三高”现状,为A股市场营造出一个健康、有生命力的环境。

  综合来看,新股发行市场化是未来的趋势,但是尚有不少“关卡”。

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