阿里巴巴私有化或推进与雅虎回购交易

　　每经记者 蒋佩芳 发自上海

　　 阿里巴巴集团私有化阿里巴巴B2B的消息一传出，立刻吸引了市场的眼球。对此，ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，阿里巴巴B2B实现私有化后，将有利于推进雅虎回购交易的顺利进行。

　　 2月21日晚间，阿里巴巴集团发布公告称，向上市公司阿里巴巴提出私有化要约。对于私有化与回购雅虎持有集团股份之间的联系，阿里巴巴集团表示，正在和雅虎讨论重组雅虎持有集团股份的可能性，但尚没有达成协议的或实现关于达成协议的确定性。私有化计划不以可能的雅虎交易完成为先决条件，而雅虎交易也不会以私有化计划完成为先决条件。

　　 对此，冯坡对《每日经济新闻》记者表示，尽管阿里巴巴集团与雅虎对于回购股份的谈判一波三折，但“资产+现金”的交易方式依然是双方的理想选择。对雅虎而言，仍有意持有阿里巴巴优质资产以获得长期收益，而持股集团公司还是子公司并没有实质性差别；对马云而言，为了得到对集团公司的控制权，出让子公司股份或是可接受的一个方案。因此，实现私有化后，将有利于推进雅虎回购交易的顺利进行。

　　 “尽管阿里巴巴集团否认B2B私有化与雅虎交易有关，但两者并不会是完全独立的，应有其一定的关联性存在。但未来其具体要怎么操作，目前仍无法看透。”易观国际分析师陈寿送亦认为。

　　 冯坡表示，从私有化价格来看，13.5港元的价格较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，不过，对于投资者而言，阿里巴巴B2B上市后股价持续低迷，如今回到IPO发行价的起点。

　　 冯坡分析称，2011年，阿里巴巴B2B营收为64.17亿元，同比增长15.5%；净利润为17.09亿元，同比增长18.2%；拥有现金及短期银行存款为116.52亿元。可以说，阿里巴巴依然是中国最能赚钱的互联网公司之一。

　　 对于阿里巴巴集团的整体上市，业界众说纷纭。马云在内部邮件中表示：“2012年将是阿里巴巴集团实施‘休生养性’战略的第一年，我们将全力修建开放透明、公正稳健的电子商务的生态系统。为了能够在未来形势下真正服务和帮助好中小企业客户，我们必须强调整个集团的各子公司之间的协调和配合。”可见，近期内整体上市不会出现。

　　 对此，冯坡对《每日经济新闻》记者表示，目前阿里巴巴集团各子公司业务依然处于“各自为政”的状态，只有在打通B2B、C2C及B2C业务之间桥梁之后，整体上市才能实现最大价值。对股东而言，尽管整体上市能够一次性实现大规模融资，但是上市后股价走势更容易受到多种因素影响，股价波动的风险较大，相比之下，分拆上市更利于实现股东利益的最大化。另外，马云对集团的控制权十分“执著”，管理一家戴有“枷锁”的公众公司，并不是马云愿意得到的结果。