正确区分“馅饼”与“陷阱”（投资课堂）

　　

　　本报记者 赵怡雯 谢卫群

　　

　　在证券市场中，ST类股票因“特立独行”而受投资者关注：当市场下行时，它们可能跌得比任何股票都要惨；而当市场上扬时，又表现得很疯狂。依仗“重组”这一魔棒，寄望于“借尸还魂”而一飞冲天的ST股，不时演绎着令投资者艳羡的技术走势图。有些投资者因没有足够的思想准备和知识储备，错误地认为低价股便宜，有更多上涨的机会，将ST等同于重组，而罔顾其风险。2011年末，在对上海证券市场ST股票的当年交易数据进行统计分析后发现：在参与ST股交易的550.83万个账户中，个人账户占绝对优势，占比为99.86%，其成交金额占比为95.99%；从盈亏情况看，参与其中的账户除少数盈利外，大部分都是亏损。

　　对于一个成熟投资者而言，牢牢守住风险底线，正确区分“馅饼”还是“陷阱”，坚持理性投资，始终是其不管市场牛熊如何都能立于不败之地的根本。上海证券交易所近日发布投资者教育系列文章，建议投资者理性鉴别绩差股。

　　市场中确实有不少ST股“乌鸡变凤凰”的美谈，然而，沦为ST股的原因各不相同，不是所有的“乌鸡”都能借助重组变成“凤凰”。一般来说，一家上市公司的股票之所以沦为ST股，与企业的现状不佳有很大关系。例如，有些公司背负巨额债务，拖累经营，难以改善；有些公司官司缠身，长期陷于多方利益纠葛之中。

　　考虑到信息不对称问题，一些绩差公司暴露出来的问题可能仅是冰山一角，此类股票的市盈率、换手率等各项指标远高于市场平均水平，参与其中本身就有很强的投机性。加之市场传闻鱼龙混杂，各种题材真伪难辨，往往出现“重组消息满天飞”的现象，而职业炒家们则借此进行炒作，由此产生“劣币驱逐良币”的现象。此外，在“借壳炒作”、炒作绩差股过程中，也容易滋生内幕交易和市场操纵等违法违规行为，这种情况显然不是普通投资者所能够把握的。

　　特别值得注意的是，以往屡试不爽的重组魔棒，今后或因监管政策的发展变化而逐渐褪色。从监管部门政策趋势来看，ST股的“壳”资源价值可能将大打折扣。2011年9月1日，《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》实施后，借壳的要求、成本、通过审批的难度均比以前更高，借壳相比以前已受到明显抑制。11月底，中国证监会更是明确表态将完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为。这些都将对ST公司重组产生微妙的影响力，炒作重组股的政策风险正日益凸显。在此情况下，广大投资者更应该擦亮双眼，对“垃圾股”保持清醒认识，切忌“火中取栗”，把“陷阱”当成“馅饼”。