降存准利好银行板块

　　

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。多数券商认为，这一举动将利好银行板块。

　　平安证券发布的报告表示：

　　本次下调存准率将释放流动性约4000亿元，符合我们对政策预期的判断。当前银行业面临的存款压力依然严峻，信贷投放将受不断攀升的贷存比制约(今年1月末行业贷存比已接近70%)，甚至可能偏离调控预期轨道，而停发央票等措施亦不足以对流动性压力形成实质性缓解，因此，下调存准率将直接增加银行的可贷资金，从而维持合理的信贷投放，利好全年存款和贷款增速。我们预计，今年全年上市银行合计贷款同比增速为14.0%、合计存款同比增速为13.4%。未来存准率存在继续下调的空间，而近期内降息的可能性随着本次下调存准率大幅降低。

　　我们认为，本次下调存准率后，银行存款、债券投资、同业资产和负债利率均会出现小幅下降，但由于贷款资源依然稀缺，本次下调并不会实质性削弱银行的信贷议价能力，因此不会对银行的贷款收益率形成负面影响。我们预计，本次下调存准率对15家上市银行2012年归属股东净利润的影响介于2.47%至4.17%之间，其中，大银行由于对存款这一资金来源的依赖程度更高，且同业资产占生息资产比重较小，因此其净息差在本次降准中受到的提振作用较大。

　　我们认为，央行再次降准的最终落地，应被视作今年货币政策微调和流动性适度放松的信号，基于目前银行体系内依然偏紧的资金状况，法定存准率从历史高位的数次下调，一方面将直接增加银行的可贷资金、缓解存款成本压力，另一方面也不足以对银行的贷款议价能力形成实质性削弱，货币政策正向着有利于银行业的方向转变。我们预计今年一季度银行将延续去年的业绩增长，随着即将到来的年报、季报披露期，我们相信本次降准将强化今年上半年银行板块估值持续回升的趋势，维持银行业“强烈推荐”评级，重点推荐民生银行、招商银行、浦发银行。

　　宏源证券发布的报告表示：

　　下调0.5个百分点的存准率将释放约4000亿元资金，缓解银行存款缓慢增长的情况，利好银行板块，约提高净息差0.36个基点，提高净利润0.59%。但如果经济下行超过市场预期，将对银行资产质量构成威胁，暂时还无法评估，谨慎推荐。

　　对个股来说，静态测算，华夏银行、深发展和农行最受益，提高净利润分别为0.95%、0.78%和0.69%。对于存贷比较高的民生、招行、交行无疑是雪中送炭。维持“在新数据出现之前相对看好银行板块的观点”。

　　华泰联合证券发布的报告表示：本次降准时点略超预期，降准本身在预期之内，降准不表明货币政策放松，同时经济回落的拐点尚未看到。本次降准对市场影响偏正面，但不带来趋势性机会。本次降准缓解市场对银行贷存款增速快速下滑的担忧，对银行基本面影响正面，对银行股价影响正面，我们继续看好银行股一季度稳健的投资收益。