地产牛股揭秘：业绩下滑遭蹊跷抢筹 机构狙击转型股

徐亦姗 2012-02-25 00:51:58  

　　核心提示：机构们往往从最不可思议之处出手，这一次目标是从受到宏观调控重压的地产板块选择。随着楼市微调政策频繁出现，一直以来跟随大盘温和上涨的...

　　机构们往往从最不可思议之处出手，这一次目标是从受到宏观调控重压的地产板块选择。

　　随着楼市微调政策频繁出现，一直以来跟随大盘温和上涨的房地产板块，近期终于“崭露头角”成为领涨板块。大智慧数据显示，本周房地产板块指数放量上涨10.41%，走势强于大盘。

　　从基金四季报数据来看，地产板块仍处于低配水平。统计显示，偏股型基金整体持有地产股市值占基金净值3.31%，较三季度还略有降低，且多集中于招保万金等地产龙头企业。

　　但是也有例外。

　　记者注意到，在四季度基金重仓地产名单中，一些基本面难有起色，正酝酿转型注资的地产公司反而受到机构的青睐。其中，中弘股份、武汉控股、创兴资源等业绩同比大幅下滑或亏损的房地产转型股，更在四季度获得险资、基金为主的机构们的大幅度增持。

　　随着矿产注入和资产重组预期的不断加强，上述3家绩差转型股今年一季度以来走势亦愈发强劲，除1月开始停盘的武汉控股外，中弘股份和创兴资源2月累积涨幅分别高达24.73%、29.30%，而同期大智慧房地产板块累积涨幅仅为18.81%。

　　“从产业发展角度而言，我们对房地产行业转型不存在偏见，房企转型、跨行业发展是摆脱经营困境、拓展盈利点的正确举措，由于部分上市房企拥有大量的可支配资本，在房地产行业发展面临颓势的情况下，努力开拓新兴市场有利于增加企业的资本运作收益。”中投顾问房地产行业研究员韩长吉对记者指出。

　　不过韩长吉也表示，房企跨行业发展需要有一定的风险管控机制，需要着重关注投入资金对企业长效经营的影响，切勿出现由于投资量过大导致房企资金链紧张，迫使企业不断通过负债融资来缓解资金压力的现象。

　　国寿系“围猎”中弘股份

　　2月21日，中弘股份披露2011年年报，在去年楼市严控政策的影响下，公司房地产销售收入大幅缩水至18.54亿元，较去年同期下滑49.36%，而净利润也同比下滑39.26%。

　　从年报财务数据来看，中弘股份在主业经营上并无特别亮点，其于2010年1月通过资产重组借壳“*ST科苑”上市，目前主营业务收入全部源自北京地区的房地产项目，主要在售项目是位于北京朝阳区的70万平米大盘北京像素项目和30万平米建面的海口西海岸华府项目。

　　“公司2011年营业收入出现明显下滑，主要受到2010年业绩高基数影响以及主营房地产销售业务受国家房地产调控政策负面影响显著，公司主要在售项目北京像素二期南区销售情况并不理想，销售金额同比下降40.02%，从而导致公司2011年可结算收入有限。”天相投顾研究员石磊指出。

　　记者注意到，在中弘股份2011年实现的18.54亿元营业收入中，光营业外收入一项就达到2.34亿元，较去年同期大幅增长327.56%了，主要为政府补贴，包括北京市平谷马坊物流基地管理委员会企业扶持资金、税费返还以及上市重组时宿州市政府给予的财政奖励。

　　尽管借壳上市仅一年净利润就大幅下滑，但中弘股份去年四季度却意

　　外获得机构账户的重仓参与。公司年报显示，去年四季度工银瑞信核心价值基金增仓540.88万股至788.95万股，稳居第四大流通股东之位。

　　除加仓的基金外，中弘股份亦吸引了险资机构账户的蜂拥而至。其中国寿自有账户新进持有768.42万股；国寿万能险账户增持236.85万股至602.48万股，此外中新大东方人寿保险公司也新进持有103.79万股。三家险资账户共计持有1474.69万股，占流通总股数比例为1.46%，中弘股份也由此一举跃升为险资十大重仓股之一。

　　值得注意的是，根据年报披露，报告期内公司没有接待调研、沟通、采访等活动的情况。

　　对此，有券商研究员对记者指出，在房地产主业难以出现起色的情况下，机构们的踊跃看好或是因为公司在转型方面带来的新想象空间。

　　“我们之前多次提示了公司在住宅开发业务上可能面临下降，目前该判断已经得到印证。从主业上来讲公司2012年的业绩将会出现下滑，但是公司投资项目较多，不排除将会有投资收益的可能。”该研究员表示。

　　“此外，随着近年来黄金、有色金属等大宗商品价格以及小金属品种、铁矿石、煤炭等工业原料价格连续飙升。一些房地产公司的‘涉矿’行为往往能够引发资金的青睐，二级市场股价往往能得到一轮飙升。”

　　事实上，中弘股份从去年下半年开始转型姿态明显，先于去年7月出资1亿元与中信集团合力设立中信夹层投资基金，重点关注并购、企业股权质押融资、矿产能源和房地产等资源资产抵押融资领域的投资机会；又于去年8月和12月先后公告收购两家矿产公司股权，目前中弘股份已经完成经营业务变更，由单一房地产开发向矿业投资、股权投资等多元化经营转型，其股票代码也由“中弘地产”改为“中弘股份”。

　　而伴随着涉矿公告的披露，公司二级市场股价也随之大幅飙升。去年8月12日晚，中弘股份发布公告，拟用自有资金6000万元收购北京金朋仁源投资管理有限公司所持汪清鑫兴矿业有限公司49%股权。当日盘中，中弘股份二级市场股价走上10.5元的全年最高点，最终报收于10.16元。

　　天相投顾石磊指出，收购的目标公司拥有采矿权1个，该矿区面积0.24平方公里；探矿权1个，面积3.17 平方公里；采矿权矿区位于吉林省东部，区内较大的沟谷均有森林公路相连，交通较为方便。该矿山地下开采，矿种为金矿，设计生产规模6.6万吨/年，开采有效期限2008年3月至2012年11月，尚未正式开采。评估基准日可利用资源储量为25.80万吨，金属量为1542.9千克，品位5.98克/吨。通过此次收购公司将涉足有色金属行业，有利拓宽公司盈利渠道，增强可持续发展能力。

　　不过与大多数房地产股一样，中弘股份股价在去年8月走上年内最高点后随即呈现长期下跌走势特征，及至今年1月股价已经跌至4.92元的区间最低价，股价惨遭腰斩。

　　值得注意的是，伴随2月以来房地产板块整体反弹，中弘股份近期二级市场上表现颇为抢眼，截止到2月24日收盘，中弘股份报收于7.16元，已经补涨回到去年7、8月份时股价水平，而该股2月累积涨幅更达24.73%，跑赢同期大智慧房地产板块18.81%的累积涨幅。

　　对于公司近期二级市场靓丽表现，有市场人士认为，“尽管日前该股有大幅急拉动作，但公司的管理层处于频繁变动，而每10股派1元的年报分配方案与蓝筹股相比并不占有优势，后市不宜盲目追高。”

　　而记者注意到，在本轮强劲涨幅背后，机构也已出现分歧。根据2月23日深交所交易公开信息明细表显示，有一家机构出现在买方席位上，买入金额仅为317.80万元；而在卖方席位上，则有两家机构大笔出货，合计卖出1522.55万元。

　　游资爆炒稀土概念

　　事实上，涉矿转型房地产企业由于后市想象空间广阔，除获得基金、险资的厚爱外，还经常遭遇游资的轮番炒作。

　　由于旗下房地产项目经营不景气，创兴资源2011年前三季度仅实现净利润680.06万元，2011全年业绩首度预亏，而去年同期公司实现净利润1.19亿元，每股收益达到0.55元。

　　尽管业绩出现大幅变脸，但今年1月以来，创兴资源股价却走出一番波澜壮阔的行情，一举由8.83元的区间最低值翻身涨至2月24日收盘的15.31元，累积涨幅高达73.38%。

　　意外高转送或是致使公司近期股价坚挺的一大原因，尽管去年全年业绩预亏，但创兴资源抛出的分配方案却颇为慷慨。2011年度利润分配及资本公积转增股本预案显示，公司拟按2011年年末总股本2.18亿股为基数，向全体股东每10股送5股红股、派发0.6元现金红利（含税）。

　　记者注意到，相比于收购金矿的中弘股份，导致创兴资源股价暴涨的真正奥秘则在于其将眼光放上了更为珍稀的资源——稀土矿上。

　　1月5日，创兴资源发布公告称，公司参股39.93%的子公司上海振龙房地产开发有限公司（以下称“上海振龙”）受让桑日创华持有的桑日县金冠矿业有限公司70%的股权，转让价款为1.96亿元。

　　收购公告中显示，本次被收购的金冠矿业的主要资产包括：崇左稀土开发有限公司27%的股权、鑫美澳国际贸易有限公司100%的股权和广西金隆兴矿业有限公司95%的股权。

　　据记者了解，崇左稀土公司目前持有广西唯一一张稀土采矿证。崇左地区稀土矿保有储量30多万吨，可供开采100余年。而在目前国家对稀土开采秩序整顿的背景下，收购拥有采矿证的正规稀土开采企业，或将利于上市公司做大做强稀土开采业务。

　　崇左稀土公司2011年处于试生产阶段，2012年预计稀土产量为2000吨。2011年稀土价格最高时达到65万元/吨，目前处于低位，维持在30万-35万元/吨。若按稀土最低价格每吨30万元计算，崇左稀土公司年产值可达6亿元，利润率约为30％，将成为创兴资源一块稳定的利润来源。

　　在诱人前景的推动下，游资充当了本轮创兴资源股价上涨的主要推手。1月9日，创兴资源上涨10.05%报收于9.86元。根据当天上交所交易公开信息显示，广发证券深圳民田路营业部、中投证券无锡清扬路营业部、中投证券南京中央路营业部、湘财证券济南经十一路营业部、国海证券昆明人民中路营业部合计买入2067.01万元。

　　与此同时，机构已在开展胜利大逃亡。在1月6日、1月9日、2月2日创兴资源三次涨停中，机构席位分别卖出了1876.83万元、281.58万元和4795.17万元。

　　中投顾问研究员韩长吉认为，“对于二级市场热捧一些上市房企在矿业以及其他产业方面的投资行为，这一方面存在投资者对企业预期经营收益方面看多的心理；另一方面，投资者选择性忽视了经营风险，要注意背后的炒作效应。”。

　　基金扎堆博重组

　　而除了传统的涉矿、收购资源概念外，房地产企业的资产重组也成为机构们关注的另一焦点。

　　同上述业绩低迷的房地产上市企业一样，武汉控股今年也主要因房地产业务拖累而致使业绩大幅下滑。此外，由于受“楚河汉街”等阶段性改造工程影响，进水水量下降，公司污水处理业务营业收入亦有所减少。年报显示，武汉控股2011年营业总收入同比下降43.64%；净利润同比下降44.91%。

　　不过，作为武汉市城建系统唯一一家上市平台，武汉控股自去年下半年来拟进行的重大资产重组则直接吸引了各类资金的目光。去年第二季度，武汉控股十大流通股榜单上仅有两家基金账户合计持有451.09万股，占总流通股本比重不足1.1%。

　　随着公司于2011年8月宣布拟实施重大资产重组，三季度中除大股东武汉市水务集团外，武汉控股另外9个流通股东席位全部被基金、阳光私募以及券商资产理财账户所占据，上述机构共计持有2517万股，占流通股本比重已经大幅跃升至5.71%。

　　尽管8天后，武汉控股就宣布因时机尚不成熟，并承诺自公告之日起3个月内不再商讨、筹划重大资产重组、收购、发行股份等事项，但机构对公司注入资产仍态度乐观，选择继续潜伏静待重组的进行。虽然其间机构之间出现换位，但四季度除大股东外其他9个流通股股东席位依然被基金为主的机构账户稳坐，上述机构共计持有3157.89万股，占总股本比重再一步提升至7.16%。

　　春节前最后一个交易日，武汉控股此前中止的重组事宜正式重启，前期潜伏已久的机构们亦似乎看到了胜利的曙光。根据市场分析，本次注资可能有两种情况：一种是注入水务集团下剩余的水务资产，包括水厂、污水处理厂以及供水管网，实现对武汉市整个水务资产的整合；第二种方案是注入武汉城投旗下的收费路桥类资产。