资金“窟窿”大铁道债热不起来

　　

文、表 记者潘彧

　　动车组大规模招标或启

　　昨日，有专业媒体援引业内人士消息称，铁道部今年或会启动新一轮的动车组招标工作。如果消息属实，这将是2010年以来铁道部首次启动动车组招标工作。初步估计，此次招标金额可能会在300~400亿元人民币，招标规模可能达到180列左右。

　　一面是铁路建设高涨的资金需求，一面却是铁道部发债融资继续遇冷。日前，铁道部发行的今年首期中票中标利率高于市场预期。业内人士认为，这说明了市场对于铁道部资产负债率进一步上升的忧虑。

　　本报讯 据媒体报道，铁道部今年计划安排车辆采购规模860亿元。对于可能产生的车辆供给缺口，铁道部今年可能尝试金融租赁等融资方式。

　　而动车招标仅仅是铁道部庞大的计划开支中小小的一项。铁道部17日发布的中票募集说明书披露，今年其固定资产投资（含基本建设、更新改造和机车车辆购置）计划总规模为5160亿元，其中基本建设投资4060亿元，新线投产6366公里。这一数字不仅远低于2010年的8384.65亿元，也低于去年的5863.11亿元。

　　铁路基建投资减逾七成

　　记者曾于年前调查了解到，多地铁路，包括地铁工程，由于资金周转不顺，回款变慢，多处提前停工，早早放假。而来自国泰君安的研报也认为，铁道部资金紧张是目前影响投资规模的重要因素。今年计划开工的线路中，由于去年资金匮乏而不得不暂缓至今年修建的就有十来条。

　　目前，虽然铁路的资金紧缺已经有所缓解，部分停工的铁路项目已经重新开工，但是，大规模的资金缺口依然是铁路建设无法绕开的事实。铁道部公布的数据显示，全国铁路1月份固定资产投资仅仅为122.8亿元，同比下降69.6%，而基建投资下降更为厉害，同比大减76%，仅仅87.3亿元，为2009年以来的最低水平。

　　去年12月23日，铁道部部长盛光祖曾在全国铁路工作会议上表示，2012年将安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。

　　铁道债利率高于预期

　　一面是铁路建设高涨的资金需求，一面却是铁道部发债融资继续“遇冷”。

　　据了解，今年铁路投资资金来源仍以铁道部投资、地方投资、银行贷款、铁路债券等为主。日前，铁道部发行了今年首期150亿元中期票据，掀开了今年铁道部融资的大幕。

　　虽然铁道债拥有AAA评级，有国家税收政策力挺，还拥有“政府支持债券”的性质，但这些都没有改变市场“用脚投票”的事实。中国债券信息网公布的招标结果显示，此期债券认购倍数仅为1.6倍，中标利率为4.6%，高于此前市场预期。首期铁道债“遇冷”充分说明了市场对于铁道部高负债下资金链运转情况的担忧。

　　公告显示，截至本期中票发行前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具总计为6330亿元，其中：中国铁路建设债券4720亿元、公司债40亿元、短期融资券550亿元、中期票据1020亿元。

　　评级机构联合资信则称，“虽然目前发行人负债水平仍处于较合理水平，但随着铁路建设投资规模的扩大，未来发行人资产负债率仍可能进一步上升”。