市场需求低迷库存高企 铜价有望延续震荡

　　■美尔雅期货　林雅妃

　　一周回顾

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周一收涨，因中国央行放宽货币政策以及欧元受希腊第二轮救助金谈判达成预期提振。伦敦时间2月20日,LME三个月期铜升0.8%，收报8240美元。铜价上涨累计下跌近4%，为9周来最大单周跌幅。瑞士信贷银行分析师TomKendall称，中国的铜进口量还没有恢复，但是美国经济显示出正在稳步复苏的迹象，而且中国央行已经开始宽松银根，这对铜价有支撑作用。上周五的LME铜库存减少4750吨至306375吨，注销仓单85400吨，占总库存的27.87%。

　　热点聚焦

　　市场对希腊发生违约的担忧仍未消散。17日，希腊1年期国债收益率首次突破600%，达到629.403%，一日内暴涨65.527个基点，创全球国债收益率单日涨幅历史纪录。17日，瑞信集团发表报告指出，3月20日后希腊引爆史上最大规模无序违约的可能性仍在不断攀升。

　　19日本财务大臣安住淳在与中国国务院副总理王岐山会晤后表示，中日两国同意将联合回应国际货币基金组织的注资请求，以协助各国应对欧债危机。但欧元区成员国必须加大努力来应对危机。IMF正寻求各成员国进一步加大注资规模，将放贷能力增加5000亿美元，协助欧元区国家应对欧债危机。

　　日本铜电线电缆制造商协会周一公布的数据显示，日本1月铜线及铜缆发货量较上年同期减少1.2%，约56000吨，受公用事业的需求下滑及来自电子零件生产商及其他出口商的订单减少影响。该协会称，日本12月铜线及铜缆发货量修正后为58711吨，日本1月铜线及铜缆发货量较12月减少4.7%。

　　全球第三大铜矿－智利的Collahuasi矿开采部发言人，该矿已经恢复因暴雪导致的停工，产量并未受到恶劣天气影响。据悉，Collahuasi矿在上周日因受暴雪影响，一度停工。该矿由XstrataPlc和AngloAmericanPlc两矿业公司共同持股，2010年产量为50.4万吨。铜资源非常丰富的智利北部地区在过去几天收到了暴雨雪以及冰雹的影响。英美资源集团表示，该集团在智利的开采和天然资源分公司2011年生产了59999吨铜，较上一年下滑3.9%。总产量下滑主要是由于Collahuasi矿场的矿石品位下降致使产量下滑、工人罢工以及恶劣天气影响。英美资源集团及多元化矿商XstrataPLC各自持有Collahuasi铜矿44%股权，余下的12%股权由三井公司为首的一日本社团持有。这一现象势必影响短期对于铜矿生产的忧虑，料对铜价带来部分支撑。

　　日前一项历时十多年的国土资源调查研究结果显示，预计整个青藏高原矿产资源总量可达铜8000万吨、金2000吨、铅锌3000万吨，有望成为中国最大的资源储备基地。该项目在青藏高原新发现32个大型-超大型矿床，潜在经济价值2.7万亿元人民币。新增资源储量包括：铜3194万吨、铅锌1519万吨、金569吨、银23015吨，分别相当于12年前全国保有资源储量的54%、12%、15%、21%。这为在国际竞争下的中国有色市场走向国有化奠定了厚实的基础，今后在主导定价权上的更力争了自主权，自2011年下半年以来的重要有色金属就已体现出自我行情主导，个性走向的势头，LME在2011四季度的行情演绎中甚至一度跟随上海期货铜价的步伐。

　　现货动态

　　上海电解铜现货报价贴水400元/吨至贴水280元/吨，平水铜成交价格58900-59100元/吨，升水铜成交价格58950-59150元/吨。成交均价59115元每吨。山东地区，济南紫铜盘管报63500-81000元每吨，紫铜棒报价63500-68000元每吨，紫铜带报价65000-70000元每吨。LME2月20日期铜库存305875吨，总计流入2550吨，流出3050吨，较上一日减少500吨。　　

　　操作指南

　　中国央行上周六宣布下调存款准备金率50个基点，此举意在拉动经济、暗示宽松的中国货币政策。这有助于释放超过5000亿元的流动性，并提振国内铜需求市场。周一沪铜冲高回落，早盘期价一度走高，但是短暂的冲高之后期铜震荡走低，最终1205合约下跌1%。从成交和持仓来看，1205合约大幅增仓34992手，成交量较上一交易日增加65000手，市场资金有进场迹象。从技术形态上看，沪铜1205合约整数60000一线有压力，如短期内国家在基建上没有重要倾向，需求未获得新提振的前提下，铜价仍旧是纠结体。操作上不看长线行情，短期以震荡思路参与进场，待方向明确后择机入市。