关注资金流向、流量和流速的变化场内存量资金再现买入力量

　　国元证券 刘勘

　　在成交量放大情况下，沪深两市大盘突破半年线，沪市还突破2400点的整数关口，市场人气被激活，场内存量资金重新呈现买入力量，后市能否把增量资金吸引到股票市场中来，将决定股市近期的演绎空间和方式。因此，必需紧紧盯住成交量的变化。

　　上周起下调存款准备金率0.5个百分点，一次性释放基础货币资金约4000亿元。可是，近日在货币市场1天和7天回购利率依然维持5%的高位，反映出货币资金仍处在“紧平衡”状态之中。这种资金紧张格局能否被打破，就要看本周初执行新准备金率后，市场货币资金价格走势，这对研判股票市场资金可能的流量和股市走势将会产生影响。

　　与过去几年外汇占款相比，外汇占款月度新增量能保持在2500~3000亿元水平相比大幅度萎缩，显示未来很可能月度外汇占款新增会仅有1000亿元左右的水平，甚至可能进入外汇占款增量大幅减少时期。另外，目前央票余额已降至1.9万亿元，最高峰的2007年曾经达到过4.6万亿，仅去年一年央票余额就急剧下降了1.7万亿。反映出从去年开始，资本流入中国的动力已经实质性大幅下降。今年外汇占款新增额将会较去年有将明显减少。

　　2011年底，中国外储降为3.181万亿美元，季度环比出现十余年的首次下降。近期外储缩水、外汇占款连月减少，未来我国货币创造的主渠道很可能出现趋势性改变，未来外汇占款增量很可能也呈现趋势性下降，外汇占款作为货币创造主渠道的情况会发生改变。因此，只能是以不断地下调准备金率释放流动性。

　　从信贷市场需求面看也显示出低迷状态，今年1月份银行信贷投放不足7400亿元，大幅低于市场预期。票据融资市场上的票据贴现利率，已经从去年第三季度13%的高位下降至近期的6%~7%水平。这与我国实际在建净投资规模增速从2010年21.7%下降至2011年的14.2%有关。

　　2400点，股民要密切关注货币资金的流向、流量和流速的变化，在股票市场上及时采取与之相适应的投资策略。