中国企业赴美重启IPO之路空翻多中国概念股再漂洋

　　晚报记者 孟录燕 东方IC供图

　　继神州租车之后，中国B2C电子商务网站唯品会和互联网广告代理商易传媒日前向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开募股（IPO）申请文件，中国企业重启赴美IPO之路。三家企业的赴美上市之举，或将成为当前中国概念股是否复苏的风向标。

　　三家公司率先等待上市

　　总部位于上海的互联网广告服务商易传媒日前向美国证券交易委员会递交IPO申请，计划在纳斯达克上市，融资1亿美元。品牌折扣电商企业唯品会同样向美国证券交易委员会提交IPO申请文件，拟在纽交所上市，计划筹集最多1.25亿美元资金。神州租车向美国证券交易委员会递交上市申请，公司拟在纽交所上市，募集资金约3亿美元。

　　在业界看来，此前一段时间，中国概念股在海外资本市场遭遇规模空前的诚信危机、VIE架构（可变利益实体）监管担忧以及部分做空机构的“蓄意猎杀”，致使国内企业海外上市一度陷入停滞。此次三家中国企业若成功登陆美国资本市场，或将给正在资本寒冬中等待春天的中国企业以更多的信心。

　　去年赴美融资20.4亿美元

　　根据美国纽约证券交易所发布报告显示， 2011年中国公司赴美上市虽然数量远低于历史最高的2010年，但统计全部赴美上市的11家中国公司，总融资额依然达到20.4亿美元 （包括 “绿鞋条款”带来的融资金额）。其中，7家中国公司在纽交所成功挂牌，融资额累计超过14.9亿美元，占2011年中国公司在美IPO融资总额的73%。

　　中国公司在美国市场IPO挂牌基本集中在2011年的1至5月，其中在2011年5月4日至5月12日的数天之内，共有人人、网秦、凤凰新媒体、正兴车轮和世纪佳缘等5家中国公司集中IPO。随着那股中国公司上市热浪，大部分已经上市的中国互联网公司股价也在当时冲到了历史高位。

　　之后从2011年6月至年底，随着中概股信任危机愈演愈烈，中国公司赴美IPO窗口日渐狭窄甚至关闭，市场进入冰冻期，因此在下半年仅有一家中国视频网站土豆网冲刺IPO成功，融资额1.74亿美元。

　　非但如此，部分企业的财务不诚信行为，几乎让全部中国公司付出沉重代价，新挂牌上市的公司对投资人来说较为陌生，且多在市场高位时上市，IPO定价相对较高，多只股票也在下半年中跌破IPO发行价。根据投中集团统计，截至2011年12月，共有64家中概股先后69次推出股票回购计划，披露金额总计30.4亿美元。

　　需适应“全透明”规则

　　习惯了“中国国情”的企业，即使在美国上市了，却对美国资本市场规则“还不太懂”。例如，不少本土企业习惯于通过与当地政府签订协议，就不必披露所有收入（或税收等），但这种习惯在美国行不通。美国规定本地税收必须与向美国证监会申报税收原则一致，最大差距不得超过10%，但据咨询机构有关人士披露，中国公司这部分差距居然能达到10倍以上，远远超过美国法定标准。

　　2009年中国IPO数占据全球总量的45%，但在“隔山打牛”的情况下，光是一份漂亮的招股说明书已无法打动那些真正有实力的投资者。在中国企业学会如何给投资者解释从上市实体治理情况、到原材料供应的细节之前，在美国市场“圈钱”，只能继续举步维艰。

　　展望2012年，纽交所认为，中国经济相比全球其他地区和国家依然处于较好的状态。从中长期看，资金逐利性会促使投资者不能忽略中国公司的投资价值。市场的自然淘汰过程，会使经过危机洗礼的优质中国公司投资价值凸显。经过去年下半年的冰冻期，目前在排队等待的IPO名单中，已经积累了不少中国公司，只要全球经济形势趋向稳定，金融市场转暖，投资人对中国公司的信心逐渐恢复，中国公司重启赴美IPO就将进入正常状态。