利用ETF基金玩转T+0

　　基情快递

　　羊城晚报记者 韩平

　　随着基金公司的公募基金也可参与股指期货，以及与之配套的沪深300基金的上市交易，不少专业的投机者可以利用ETF基金这一工具，在目前普遍只能进行T+1日交易的A股市场上实现T+0交易，有望大大提高资金的使用效率。

　　T+0与T+1

　　专业人员表示，T日当天买进的股票或是基金，当天就可以卖出，实现从现金到现金的一个循环就称之为T+0。T+0这一制度历史上曾在A股市场出现过，不过后来管理层为了防止市场上的过度投机，又取消了这一制度，改为当天买入的证券，要隔一天（所以称其为T+1，即第二天）才能卖出，因此一些新股民朋友还没有经历过“T+0”的时代。T+1制度虽然较好地防止了投资者因头脑发热，过度交易的问题，但是另一方面，也因为降低了资金的流动性而降低了资金的使用率。因此，借助ETF基金的特性，专业或是理性的投资者可以通过ETF基金实现资金的T+0，从而提高资金的使用效率，提高收益率。

　　ETF如何实现T+0？

　　那么，在股票交易普遍实现T+1规则的情况下，ETF是怎样实现T+0的呢？

　　华泰柏瑞的专业人员介绍说，ETF有两个可以交易的市场：一个是申购赎回市场，即投资人直接与基金管理人交易基金份额的市场，也就是“一级市场”；另一个是在上海或是深圳的交易所场内买卖的市场，即投资人与其他投资人交易基金份额的市场，也就是“二级市场”。

　　举例来说，投资人T日像买股票那样，在二级市场买入了“华泰柏瑞上证红利ETF”，当天他就能提出赎回这笔买入的“华泰柏瑞上证红利ETF”份额的要求，并在当天获得一篮子股票和现金替代；这样，在当天这位投资人就可把这一篮子股票卖掉，获得的资金当天同样能在场内继续使用。这样，投资人在先买入、再赎回的情况下，就能实现“华泰柏瑞上证红利ETF”在一天之内从现金到现金的交易，即T+0。

　　反过来也一样。投资人T日用在上证所上市的50只股票———上证红利指数的一篮子成份股或现金替代，申购了“华泰柏瑞上证红利ETF”后，当天他就能在二级市场像卖股票那样，下委托单卖掉；而且，卖掉基金所获的资金当天还能在场内继续用于购买其他的证券。这样，投资人在先申购、再卖出的情况下，也同样实现了“华泰柏瑞上证红利ETF”T+0从现金到现金的交易。

　　特别提醒

　　ETF在一、二级市场

　　买卖起点不同

　　需要注意的是ETF在一、二级市场不同的买卖起点要求：ETF的二级市场交易起点是很低的，像封闭式基金一样，1手即100份或其整数倍，即可买卖；但是，ETF的申购赎回需要一定的资金起点，比如，“华泰柏瑞上证红利ETF”的申购赎回份额需为50万份或其整数倍。按照2月20日该ETF每单位1.91元的净值，在二级市场买卖仅需200元起，而如果进行申购赎回则需要96万元左右的资金才能进行。而如果投资者只买进100份上证红利，要赎回50只股票，这样每只股票很可能连一股都不到，由于交易所目前不支持零股交易，所以这样的赎回申请不会被接受，目前主要的ETF赎回起点大多为50万份以上，因此这一操作实际上对于资金量小于100万元的人来说是无法享受得到的。

　　因此，要利用ETF实现T+0，需要一定资金量支持。虽然散户无法享受ETF的T+0机制的好处，不过，套利投资者的存在，也使得小额投资人可以在二级市场以较公允的价格进行ETF交易，从而有望帮助更多的投资人真正实现“赚了指数就赚钱”的愿望。