短期内流动性仍偏紧

　　月末效应制约资金成本下行

　　据新华社电 中国人民银行于昨日以利率招标方式进行了28天期正回购操作，本期交易量为100亿元，中标利率继续持平于2.8％。

　　昨日央行继续暂停1年期央票的发行，鉴于本周公开市场到期资金量仅为20亿元，至此，央行本周已实现资金净回笼80亿元。

　　“近期常规的公开市场操作依然没有正常化，央行可能还是倾向短期操作，尽量去熨平资金面的波动。”国海证券固定收益研究员陈滢称，“显然，央行有意通过这种方式来维护利率市场的稳定。”

　　毫无疑问，当前资金面趋紧主要受外汇占款增量小、一季度财政存款上缴金额大、补缴准备金、逆回购到期、存款流失，以及公开市场到期量少等因素影响。

　　有分析指出，尽管降准利好兑现后，银行间资金利率的平稳回落将获得有力支持，但基于央行在政策调整的节奏和力度上依然较为谨慎，这也将拖累资金利率的下行步伐。

　　不仅如此，在存款搬家持续及股份制银行贷存比硬约束的限制下，揽存大战及资金面紧张仍旧难以避免，可见，本次降准对长期资金面的缓解程度十分有限。

　　“预计现阶段资金面仍将处于紧平衡的状态。”陈滢表示，“伴随月末效应，银行揽存可能还将制约资金成本下行，短期内资金情况并不乐观。”