不确定性因素犹存 商品继续高位震荡

　　

　　国内期价已处于震荡区间上沿

　　随着希腊债务危机短期内得到缓解及流动性改善，国内期货价格在本周呈现出高位震荡的行情特征。

　　尽管短期内希腊获得了第二轮援助，但欧债危机仍未得到根除：一是希腊获得第二轮援助需要以减记私人债务为条件，但减记私人债务并非易事；二是希腊债主多为欧洲国家，减记债务面临希腊债务危机向其他欧洲国家扩散的风险；三是希腊需要在短期内减少32亿欧元的政府开支，同时裁减1.5万名公务员，真正实施有很大难度。

　　同时，尽管我国央行对中小企业在信贷方面进行倾斜，但1月信贷数量减少2882亿，信贷增速有所放缓。尽管3月1日上午官方公布的2月份制造业采购经理人指数(PM I)已高达51，但汇丰银行公布的2月终值却仍然只有49.6，不但低于50分水岭，还略低于当月初值，说明我国中小企业经营状况依然艰难。

　　总体上看，在当前国内实体经济依然没有大幅好转的背景下，国内商品期货将继续维持震荡整理格局。相对商品期货，股指期货长期在低位震荡，后续下跌空间有限，建议场外资金近期逢低买进股指期货，逢高做空商品期货。

　　(格林期货 李永民)

　　世界经济稳步复苏 商品震荡上行

　　本周大宗商品多数呈现窄幅震荡走势，但强麦和黄金波幅较大。总体说来，目前大宗商品还是呈现出一种震荡上行的趋势。

　　本周强麦品种放量增仓大幅上涨。推动小麦价格上涨的因素主要是天气。目前来看，发生在云南的严重干旱已使该省部分地区的冬小麦枯萎，虽然云南不是我国冬小麦的主产区，但这很容易让人产生联想。因为河南、河北等冬小麦主产区大部分地区去年入冬以来一直少有有效降水，对于干旱天气的炒作直接推高了小麦价格。从图形上看，强麦本周一举突破2550压力位，短期还有进一步上涨空间。

　　本周跌幅最大的当属黄金品种，周四当天沪金跌幅超过3%，这主要是受Q E3预期落空的影响。伯南克周三在众议院金融服务委员会作证词时缺乏有关第三轮量化宽松政策(Q E 3)的暗示，这使得黄金产生了一轮猛烈的下跌。目前来看黄金短期上升趋势已经被破坏，近期将以弱势震荡为主，投资者应关注伦敦金下方1700美元的支撑是否有效。

　　从宏观基本面来看，欧洲债务危机逐渐缓解，欧洲央行2月29日宣布第二轮三年期长期再融资操作(LT R O )总规模为5295.3亿欧元(约合7000多亿美元)，该数字明显高于市场此前普遍预期的5000亿欧元，在全球货币政策持续宽松的背景下，此举将进一步强化金融市场的流动性预期。

　　美国和中国作为世界经济复苏的领头羊，2月份的数据也显示这两个国家正在稳步复苏。美国供应管理学会周三发表声明称，该国2月份芝加哥采购经理人指数(PM I)为64.0，预期为61.5，升至10个月高点；中国物流与采购联合会发布的2012年2月份中国制造业采购经理人指数(PM I)为51，比上月回升0.5个百分点。

　　从这些数据来看，世界经济还是处于稳步复苏的态势中，欧债危机正在逐渐向好的方向转化，对市场的影响正在逐渐变小。因此，在没有进一步的风险事件出现之前，大宗商品整体上涨趋势依旧，投资者前期持有的多单可继续持有，具体品种方面，可逢低买入目前基本面较为强劲的强麦、玉米等品种。

　　(金鹏期货 喻猛国)