郭树清观点遭股民叫板

　　羊城晚报记者吴海飞

　　证监会主席郭树清昨日罕见地在新华社和人民日报两大官方媒体分别就直接金融如何更好地服务实体经济、如何看待市场的调整波动、监管改革如何进一步深化等一系列备受关注的焦点问题回应资本市场。对于郭主席的回应，英大证券研究所所长李大霄接受羊城晚报记者采访时认为，这些讲话与郭主席之前的言论是一脉相承的，主要的观点一是继续推荐蓝筹股抑制垃圾股，另一个是进一步推进发行改革控制新股发行价，“但也有很多细化具体化的地方，甚至手把手地教股民如何炒股”。

　　不过，对于郭主席大力推荐蓝筹以及“十年零涨幅不代表没有收益”、“把最没有风险承受能力的人劝离资本市场”等观点，市场不认同的声音也不少。对于郭主席的这番讲话，也有部分业内人士不愿意评论，一位私募基金与羊城晚报记者交流时表示，“谁都不愿意得罪证监会”。

　　A再次推介蓝筹股

　　郭树清：我们倡导理性投资理念，就是要鲜明地反对赚快钱、赚大钱、“一夜暴富”的投资心态，深入推广长期投资、价值投资和“买者自负”的理念。对大多数人来说，投资股市遵循常识是最可靠的。一是购买绩优大盘股；二是适当分散；三是买入价格不要过高。

　　赞成派：

　　李大霄：最终胜出的定是蓝筹股

　　一直提倡投资蓝筹股的李大霄认为，郭主席理念和解释都是非常有道理的，甚至具体到教投资者怎么“买股票”了。“从任何一个国家的股票市场来看，最终胜出的肯定是有持续业绩支撑的蓝筹股，这也被无数的事例证明，巴菲特是这样做的，李嘉诚也是，目前我们的市场还没到这一步，但方向最终会是这样的。”李大霄表示。

　　质疑派：

　　皮海洲：股市套人的都是蓝筹股

　　不过，知名财经评论人皮海洲对管理层力荐蓝筹股并不认同。皮海洲表示：“管理层力挺蓝筹股，究其原因在于管理层发现了蓝筹股罕见的投资价值，即投资的年均收益率达8%，蓝筹股的投资价值难道投资者看不到？”事实显然并非如此，因为8%的年均收益率是建立在上市公司全额分红基础上的，但实际情况是蓝筹股的平均分红达不到30%，这意味着蓝筹股的年均回报达不到2.7%，甚至比银行存款的利率还低，这样的蓝筹股有多大投资价值呢？

　　皮海洲甚至认为，蓝筹股一旦炒作起来，比绩差股更能套牢投资者，股市里真正套人的正是蓝筹股，“回顾中国股市的历史，有多少投资者是被当年的大蓝筹股四川长虹所套牢的，又有多少股民被套牢在了‘亚洲最赚钱公司’中国石油上面”？

　　股民：营造“三公”环境最重要

　　广州一位资深股民高先生接受羊城晚报记者采访时也表示：如果蓝筹股真的有价值，上涨是迟早的事，反之如果其没有价值最终也还会跌下来，过去十年的市场早就证明了这一点。郭主席不必太介意投资者炒什么，营造一个公平的交易环境最重要，能保证“三公”早日实现，是金子总要发光。

　　安邦：市场培育好何愁没有价值投资

　　在安邦研究团队看来，券商与基金按照何种方式投资并不在证监会的管辖范围内，证监会对价值投资的期许恐难以兑现。其实，证监会只要肯下重手治理内幕交易，斩断券商基金的非法营利渠道，把市场培育好，又何愁他们不去进行价值投资呢？

　　B十年零涨幅不等于无收益？

　　郭树清：去年底上证综指数值确实和十年前一样了，但是这不意味着投资者十年无收益。理由在于：第一，股指是时点数也即存量，收益是区间数也即流量，不具可比性。上证综指从1991年创立以来，大幅波动，如果选择在最高点，就增长了61．2倍，这并不意味着对应时段里买了股票的人收益达到那么多倍。第二，上证指数的成分和权重期间有很大调整。如采用绝对可比口径计算，过去十年股指累计涨幅为28％，年均涨幅为2．5％；加上分红等因素，指数投资收益率为40％，年化投资收益率为3．4％。第三，由于指数的不可比性，相同指数水平反映的上市公司估值水平完全不同。2001年6月平均市盈率接近60倍，而2011年12月只有约13倍。至于现金分红收益，那就更无法比，现在的总量比十年前增加12倍。

　　质疑派：公司总在高价融资 投资者不受益

　　显然，不少市场人士并不认同此观点。长江商学院金融学教授陈龙在微博(http://weibo.com)上表示：“若从2000年末起按股票市值投资100万元到所有上市股票里，每年换手一次，到2011年会涨到117万元，年化收益率1.4%，为所有投资里最低。原因有二：十年前股票太贵；公司总在高价融资，投资者不受益。”

　　股民：是亏是赚 问问股民就知道

　　有股民则直言：这十年大家是赚了还是亏了，问问炒股的人不就知道了。

　　不过李大霄认为，从社保基金这十年的运作来看，确如郭主席所说是赚钱的，“专业的管理，坚持长期投资和价值投资，一定是可以赚钱的”。李大霄同时认为对“十年零涨幅”不必太较真，“十年前是指数的历史高点，目前是指数和估值的历史低点；另一方面，这十年全球多数指数都是零涨幅的，包括美国三大股指在内，原因是十年前刚好是全球金融泡沫之时，用十年时间消化也很正常”。

　　C“打新”是“股市顽症”

　　郭树清：最让人不可思议的股市顽症是“打新”。……把买新股当作不该错失的机会，甚至直接称之为享受发展的成果，这种观念和说法可能需要纠正或抛弃。……新股发行体制改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一、二级市场的协调健康发展。

　　赞成派：新股“三高”必须改

　　安信证券广州分公司首席分析师张德良接受羊城晚报记者采访时表示，新股发行的市场改革会是大势所趋，管理层近期一系列的表态和动作预示着这一进程“可能会比大家预想的要快”。“随着市场化的到来，一级市场发行价将与二级市场价格挂钩，两个市场的价格将会趋于接近，新股溢价的可能就没那么大了，甚至会经常出现负波动，以前稳赚不赔的‘打新’暴利时代也终将结束。”张德良表示。

　　李大霄也认为，目前新股“三高”的问题必须改，发行改革的趋势是逐渐压缩一二级市场间的差价，减少二级市场对一级市场的利益输送。