欧洲央行再度输血银行业

　　频用非常规措施或酿“货币乱局”

　　本报记者 方影 北京报道

　　 继去年12月21日欧洲央行首次进行长期再融资操作（LTRO）之后，2月29日，欧洲央行再为银行业输血5295.3亿欧元，这是为避免信贷紧缩对实体经济的伤害，欧洲央行第二次采取此种“非常规措施”。

　　 欧洲央行第二次推行长期再融资操作，以欧元为首的风险资产获得小幅拉升。不过之后由于美联储主席伯南克在众议院金融服务委员会发表半年一度的证词时未提及QE3，市场大失所望，欧元兑美元从1.3460一线一路狂泻至1.3350下方，美元指数自78.10大幅飙升至78.87。国际金价暴跌900余点至1700美元关口，重挫逾4%,回吐整个2月份涨幅。

　　 欧洲央行一再为银行业输血，同时全球其他主要央行也在不断挹注现金，大多数业内人士认为，随着流动性注入规模的不断扩大，可能导致货币市场混乱的局面。

　　 野村策略资产配置部门主管Bob Janjuah更是指出，受全球流动性充裕的推升，虚拟经济与实体经济的连结程度日益薄弱，我们正面临失控的货币乱局，甚至会达到令人难以置信的地步。

　　欧洲央行再施LTRO政策

　　 欧洲央行2月29日通过3年期再融资计划，向银行业注资总额达5295.3亿欧元，超过了去年12月份首次3年期再融资计划的4891.9亿欧元资金规模。此笔贷款将于3月1日拨付，到期日为2015年2月26日，利率为欧洲银行的基准利率1%。欧洲央行3年期再融资操作（LTRO）已吸引了超过800家银行投标，远高于去年12月份第一次再融资计划的523家。

　　 “此次流动性操作的规模和参与银行的数量均超出预期，一定程度上暗示了银行业的健康与否，也决定了取得贷款后他们的投资意向。”德国经济研究所经济学家安斯格·贝尔克指出。

　　 欧债危机以来，欧洲央行一直扮演着救世主的角色，为重债国施以援手的同时，为缓解银行业信贷紧张局面，保护实体经济免受损害，欧洲央行不惜一再扩大其资产负债表为银行系统注入流动性。但市场分析认为，这次欧洲央行发放的第二轮3年期贷款有可能是最后一次施舍。安斯格·贝尔克指出，欧洲央行释放第二轮3年期低利率贷款不但解决不了银行业的结构性问题，而且会激起一些欧洲央行决策者之间的矛盾。近期便有欧洲央行委员发出警告称，此类3年期低利率贷款不能作为常规性工具，否则会导致银行业过度依赖欧洲央行的后果。

　　警惕“货币乱局”风险

　　 欧洲央行连续以超低利率向银行业发放贷款， ２月29日第二轮长期再融资操作注资总额更是达到5295.3亿欧元，超出市场预期。此外，全球各大主要央行如日本央行和英国央行也先后挹注资金，美联储更是承诺将维持0－0.25%的超低利率到2014年底，并且如果经济复苏未达预期，将进一步实施资产购买计划。

　　 欧债危机以来，各国央行纷纷推行宽松的货币政策或者是变相的宽松政策，特别是欧洲央行资产负债表的规模不断飙升。据摩根大通统计，由美日欧和中国组成的四国集团去年央行资产负债表占国内生产总值的比重较2007年翻了一番至24%，今年有可能涨至26%。

　　 民族证券宏观策略分析师王小军指出，市场注意力很长一段时间被欧债危机所吸引，流动性注入的负面影响尚未突显，目前市场资金面充足，实体经济和虚拟经济的背离风险很大，泡沫迹象已经显现。