100只新蓝筹，10只罕见

　　《投资者报》记者 李剑

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　　2012-3-5

　　过去的几周，证监会主席郭树清提及最多的两个词恐怕就是“蓝筹”与“价值”了，他在多个场合表情严肃地苦心规劝，无非是想告诉人们：拥抱蓝筹吧！大多数所谓“时尚”的股票其实不值得投资。

　　价值型的股票长期来看终究会胜出，这早就是市场中公开的秘密。可不少投资者试图去相信和寻找一些“奇迹”，渴望赚快钱、赚大钱和一夜暴富的投资心态从未远离，却很少有人愿意遵循常识。因此，蓝筹股在A股的历史上总是不受待见。

　　但是，这种现象存在改变的可能。

　　借用郭树清的话就是目前蓝筹股具有“罕见”投资价值，而监管层的力挺只是预热，蓝筹的力量在未来应该会慢慢显现。

　　什么是蓝筹？

　　投资者或多或少都会谈及蓝筹股，但很少有人真正能够理解蓝筹究竟意味着什么。无论国内还是国外，蓝筹并不存在一个明确和公认的定义，正是由于它的概念模糊，所以理解蓝筹需要从多个层面的解读。

　　首先，因为风险的共通性，资本市场中的蓝筹（blue chip）一词来源于西方的赌场。早期的西方赌场，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱。后来将这个词汇引申到股票当中，蓝筹股便代表了那些大型的、增长稳定的公司。

　　由此可见，“大”是蓝筹概念的本源，也是蓝筹的题中之意。

　　而美国纽交所的定义，所谓蓝筹股是指以其产品或服务的品质、超越经济周期的盈利能力与可靠性，从而赢得声誉企业的股票。这个“官方”定义给人的印象是定性认识偏多，定量的界定偏少。

　　《投资者报》在询问了国内众多市场人士对蓝筹的看法（详见C05版）之后，发现国内的投资者同样很难给出蓝筹的明确定义。但是，他们基本上都同意蓝筹概念中应含有业绩基因，盈利能力及收益稳定性也是重要的考量因素之一。

　　除了业绩优良，在海外股票市场上，投资者在谈及蓝筹股时还会考虑到公司在行业内是否占重要支配性地位、成交是否活跃以及红利是否优厚等因素。所以，我们可以说蓝筹股都是大公司的股票，但反过来并不成立，因为有些大公司的股票可能会不符合上面的一些条件，所以并不一定都是蓝筹股。

　　最后，蓝筹股还是一个动态的概念，它会随着经济的发展阶段不同而发生改变。最典型的例子就是道琼斯工业平均指数，其中的30只成份股一般被看作是美国蓝筹股的代表，但极少有公司能够长时间的呆在里面，从早期的铁路股，到后来的工业股和金融股，以及现在高科技股和消费股，成份股一直在变化，也就是说美国的蓝筹股也随着时间在变化。

　　为何选蓝筹股？

　　在了解蓝筹的大致的概念后，我们回到前文所说的那个话题，为什么A股的蓝筹热可能会即将到来？监管层的大力推动肯定是原因之一，但是这并不是全部。

　　郭树清在接受《人民日报》专访时说，我国股市估值现在已降低到历史最低水平，与国际上的主要市场基本相当，具备了长期投资价值，倡导理性投资遇到了最好时机。

　　过去的两年，A股在经历了大幅下跌后，即便是反弹也是增长型（或者是概念型）的股票跑在前面，而以蓝筹为代表的价值型股票基本上没怎么上涨。因此，蓝筹股的低估值是当然的吸引力之一。

　　据统计，沪深300目前的静态市盈率不到13倍，这意味着即时投资的年收益率平均可以达到8%以上，这个数字足以跑赢通胀和银行定存。

　　其二，基本上蓝筹股都是那些在时间的检验中能够胜出的公司和股票，他们在经济景气与萧条中都能够保持稳定，整体波动性更小。蓝筹公司本身就有数额巨大且不断增长的利润，这些股票不会像那些概念型股票将所有的幸福都寄望于10年之后，往往股市短期的增长动力就能推动蓝筹股价的上涨。

　　从国外的经验来看，在一个相对较长的时间段内，价值型股票总是能比增长型股票带来更多的回报。

　　其三，蓝筹股的分红会更有保障，而A股蓝筹股的股息率在未来还有很大的提升空间。因此，现在投资A股的蓝筹公司，不仅能够带来较为稳定的股息收入，而且还会有进一步提高的可能。

　　最后，也是最重要的是中国投资者的整体风险偏好可能会有所改变，他们或许要从寻找“奇迹”中回归到追求稳定，毕竟中国经济已经不可能再像前30年那样以两位数的速度增长了（这是“奇迹”会减少的背景）。

　　从人口结构的变化来看，老龄化的到来或许会对投资偏好产生重要影响，寻求稳定回报大势所趋，今年热烈讨论的养老金入市或许正好与此有关，而蓝筹股的特性正好符合了未来投资偏好的转变特征。

　　我们的新蓝筹

　　以上都是要选择蓝筹股的理由，如果你相信价值型股票最终会打败那些看似“迷人”的概念型股票，那么，接下来你可以看看我们为你挑选的100只新蓝筹。所谓新，一方面是和沪深300等传统蓝筹股不同意义的新；另一方面是我们筛选蓝筹股的标准也和传统蓝筹有别。

　　简单地来说，“大而优”应该是蓝筹股的主要筛选标准。因此，我们通过对A股所有公司的市值、过去三年公司的业绩比较，以及参考股息率回报，筛选出了100只新蓝筹股（详见C06~07版），既包括了49家传统蓝筹公司（即属于沪深300公司），也包含了51家非传统蓝筹公司。这些公司大多市值较大、并且业绩优良、而且有较高的股息率。

　　另外，在100家公司中，我们将它们的估值与行业均值进行了比较，并对业绩作出了更高的要求（稳定且增速在10%以上），同时参考公司整体声誉及行业地位，最后我们还为投资者选出了A股10只最具投资价值的“罕见”蓝筹（详见C08~10版），他们分别是：中青旅、苏宁电器、泸州老窖、中国南车、上海医药、中国建筑、三一重工、万科A、格力电器以及工商银行。

　　而这10只“罕见”蓝筹股过去三年净利润年均增幅普遍超过25%。从估值上来看，10只股票的市盈率大多处于历史低位，并且低于行业平均水平。■